“信貸緊縮”對地區(qū)銀行貸款造成壓力的風險極大地影響了市場對未來增長和通脹的預期

“信貸緊縮”對地區(qū)銀行貸款造成壓力的風險極大地影響了市場對未來增長和通脹的預期，從而也影響了名義收益率水平。投資者關注的焦點一直是商業(yè)房地產(chǎn)，該行業(yè)受到辦公空間需求下降和收益率上升的雙重打擊。小型銀行占中國商業(yè)地產(chǎn)貸款總額的70%以上，幾乎占過去5年貸款增長的全部。盡管如此，美聯(lián)儲的高級貸款官員調(diào)查顯示，自2022年第三季度以來，小銀行對非住宅商業(yè)房地產(chǎn)貸款的信貸標準已經(jīng)收緊，這在很大程度上與更廣泛的金融狀況的發(fā)展相符。2023年，地區(qū)銀行約500億美元的CRE貸款將到期，僅占美國小銀行發(fā)放的商業(yè)房地產(chǎn)貸款總額的4%。盡管快速收緊的貨幣政策，加上地區(qū)性銀行過去幾年的寬松監(jiān)管，可能會帶來長期挑戰(zhàn)，但我們認為，市場可能高估了銀行貸款意愿下降對短期增長的負面影響。此外，基于市場的金融狀況指數(shù)，如我們內(nèi)部的“增長稅”指標或GS指數(shù)，實際上已經(jīng)有所緩解，因為收益率、抵押貸款利率和油價的下降已經(jīng)遠遠彌補了信貸息差擴大的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。