宏源期貨：股債期貨早報(bào)-171026

要點(diǎn)

一、行情回顧。周二期債再現(xiàn)較大跌幅。5年期主力合約TF1712開(kāi)盤(pán)價(jià)96.950，最高96.950，最低96.630，收盤(pán)于96.650，漲跌幅為-0.32%，成交量為12794手，持倉(cāng)量為66923手。三張合約總成交13304手，總持倉(cāng)69298手。10年期主力合約T1712開(kāi)盤(pán)價(jià)94.06，最高94.075，最低93.57，收盤(pán)于93.575，漲跌幅為-0.57%，成交量為46180手，持倉(cāng)量為70158手。三張合約總成交49356手，總持倉(cāng)78148手。

二、資金面。周二人行開(kāi)展1600億元逆回購(gòu)，完全對(duì)沖到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3BP至 2.6640 % ，7天利率上行2.51BP至 2.8594 % ，14天利率上行0.7BP至 3.8020 % ；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行3.07BP至 2.7397 % ，7天利率上行41.61BP至 3.5654 % ，14天利率上行8.51BP至 4.3059 % 。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.94%，該券當(dāng)日估值為98.7371；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為1.00%，該券估值為93.1200?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.5BP、5.5BP至3.7660%、3.7768%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.14BP至168.88，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.14BP至170.56。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：央行公開(kāi)市場(chǎng)結(jié)束連續(xù)凈投放。業(yè)內(nèi)專家表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)周內(nèi)央行仍將保持必要的流動(dòng)性支持力度，10月資金面有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月，總體表現(xiàn)可能好于預(yù)期。

2、新華社：針對(duì)有傳言稱“銀行同業(yè)負(fù)債占比上限要從三分之一調(diào)整到25%”，央行表示此消息不實(shí)。

3、中國(guó)基金報(bào)：馬云旗下螞蟻金服控股的天弘基金公司剛剛發(fā)布2017年三季報(bào)，余額寶、云商寶等寶寶類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超過(guò)1.66萬(wàn)億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債再現(xiàn)較大跌幅，五債主力TF1712收?qǐng)?bào)96.650，下跌0.32%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)93.575，下跌0.57%。周二人行開(kāi)展1600億元逆回購(gòu)，完全對(duì)沖到期，結(jié)束此前連續(xù)數(shù)天的凈投放?；久媾c消息面相對(duì)平淡，昨日的大幅下跌源自人行回歸零投放造成的預(yù)期效應(yīng)。此前我們強(qiáng)調(diào)，稅期人行大力度投放資金后期或有回籠壓力，而機(jī)構(gòu)資金本身對(duì)資金面預(yù)期保持謹(jǐn)慎，人行由凈投放轉(zhuǎn)為領(lǐng)投放，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)資金未來(lái)邊際收緊，人行維穩(wěn)結(jié)束的預(yù)期出現(xiàn)。此外，坊間傳聞同業(yè)負(fù)債將由上限1/3下調(diào)為25%，造成市場(chǎng)對(duì)金融去杠桿升級(jí)的預(yù)期，但人行及時(shí)出來(lái)辟謠，今日期債或有小幅修復(fù)。操作策略上，中期看期債仍將偏弱，短期跳水后或有小幅回抽，但回抽空間不大，可在反抽后在93.850-94.150附近做空十債T1712，五債TF1712已有超跌跡象不建議繼續(xù)做空。套利策略2手TF1712配1手T1712反向操作的價(jià)差近期波動(dòng)較大，可在低點(diǎn)（99.50-99.65）做多五債做空十債，在高點(diǎn)（99.90-100.15）做空五債做多十債。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。