銅：價格整體表現強勢

銅：價格整體表現強勢，但尚需警惕下游原料補庫動力不足風險07月14日訊，國泰君安期貨點評：倫銅3月價格測試8700美元/噸，滬銅指數漲至69500元/噸附近，周內上漲接近2000元/噸。銅價上漲的原因是：1.在全球低庫存背景下，美元指數回落賦予銅價較強的向上彈性。近期，國內銅社會庫存出現邊際回升，但絕對庫存量處于歷史偏低水平，且保稅區(qū)和倫銅庫存低位持續(xù)去化。當前，全球總庫存僅夠全球約四天的使用量，說明銅庫存嚴重不足。2.在此背景下，美元指數持續(xù)回落，從定價端為銅價提供上行驅動。美國通脹數據回落強化市場對美聯儲接近結束加息周期的預期，投資者提前進行做空美元的賠率交易。美元指數從7月6日開始下跌，已經連續(xù)6個交易日收陰，于7月13日跌破100點。3.預計后期在全球低庫存和美元指數弱勢驅動下，將持續(xù)支撐銅價。宏觀上，在加息周期的后半段或者停止加息之后，美元指數大概率將走弱。從基本面上看，下半年供需雙增，但供需基本處于平衡狀態(tài)，意味著下半年全球庫存將持續(xù)低位，這將有助于支撐銅價的向上的彈性。風險點是，下游企業(yè)利潤率偏低，銅價上漲會再次侵蝕企業(yè)利潤，使得終端點價和下游原料采購減少，有可能限制價格上方空間。交易策略上，此前多單可以繼續(xù)持有，新進多單等待出現安全邊際，套利策略上關注內外反套

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。