“寧王”H1賺超200億，下半年排產(chǎn)旺季卻無增量預(yù)期

營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，寧德時(shí)代今年上半年賺超200億。6月我國(guó)新能源車月產(chǎn)銷已接近去年高點(diǎn)，但寧德時(shí)代的股票激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)考核目標(biāo)卻缺乏“誠(chéng)意”，其2023年?duì)I業(yè)收入值僅為不低于3800億元，相對(duì)于上半年已完成超1892億元的營(yíng)收而言，下半年傳統(tǒng)排產(chǎn)旺季卻基本無增量預(yù)期。

7月25日晚間，寧德時(shí)代披露半年度報(bào)告顯示，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1892.46億元，同比增長(zhǎng)67.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為207.17億元，同比增長(zhǎng)153.64%；若以Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)98.22億元計(jì)算，公司Q2凈利108.95億元，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

從營(yíng)收構(gòu)成來看，儲(chǔ)能板塊持續(xù)呈現(xiàn)高增速，且毛利率得到恢復(fù)。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1394億元、280億元，同比增長(zhǎng)分別為76.16%、119.73%；毛利率分別為20.35%、21.32%。

寧德時(shí)代在半年報(bào)中表示，儲(chǔ)能電池方面，隨著各國(guó)儲(chǔ)能支持政策實(shí)施、儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性持續(xù)改善及新能源發(fā)電裝機(jī)占比提升，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求迎來快速增長(zhǎng)。

而根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1-6 月我國(guó)新能源車銷量為374.7萬輛，同比增長(zhǎng)44.1%，新能源車滲透率達(dá)到28.3%。新能源車銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池需求快速增長(zhǎng)，根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2023年1-5月全球動(dòng)力電池使用量237.6GWh，同比增長(zhǎng)52.3%。

再看產(chǎn)能利用率，或因產(chǎn)能得到大幅提升及主動(dòng)降庫(kù)存等原因，不及去年全年。在半年報(bào)中，寧德時(shí)代披露，公司2023年上半年電池系統(tǒng)產(chǎn)能為254GWh，產(chǎn)量為154GWh，產(chǎn)能利用率為60.5%，而在2022年全年，該指標(biāo)為83.4%。

此外，從產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)中預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代二季度鋰電池的產(chǎn)量或環(huán)比增長(zhǎng)最多20%。寧德時(shí)代董秘蔣理在今年一季報(bào)披露后的電話會(huì)議中曾表示，公司（一季度）鋰電池的產(chǎn)量和銷量大概在70+GWh的水平。若以70GWh的產(chǎn)量為參考，則二季度鋰電池的產(chǎn)量約84GWh，環(huán)比增長(zhǎng)20%。

二季度鋰電池產(chǎn)量環(huán)比雖有所增長(zhǎng)，但從半年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代在二季度仍然處于控庫(kù)存的狀態(tài)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，存貨金額為489億元，一季度末的數(shù)據(jù)則為640億元。

行業(yè)認(rèn)為，公司對(duì)行業(yè)的未來預(yù)期會(huì)反映在其庫(kù)存上，但并非意味著寧德時(shí)代悲觀。寧德時(shí)代此前表示，公司補(bǔ)庫(kù)存較為靈活，也觀察市場(chǎng)關(guān)鍵資源材料如碳酸鋰等的價(jià)格變化，而制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。

回顧過往數(shù)據(jù)，2022年底，碳酸鋰最高價(jià)格漲至約60萬元/噸。2023年初至2023年4月底，碳酸鋰價(jià)格下跌探至約18萬元/噸的低位，目前暫時(shí)穩(wěn)定在約30萬元/噸的價(jià)位。

財(cái)聯(lián)社記者從新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及動(dòng)力電池裝機(jī)量情況獲悉，訂單離恢復(fù)至去年的高點(diǎn)或僅一步之遙。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，而2022年新能源車產(chǎn)銷高點(diǎn)在12月份，分別達(dá)到79.5萬輛和81.4萬輛。

圖片來源：截圖自中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公眾號(hào)

與此同時(shí)，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)60.1GWh，同比增長(zhǎng)45.7%，與去年12月的產(chǎn)量高點(diǎn)僅有9%的差距。

相較之下，寧德時(shí)代的股票激勵(lì)計(jì)劃缺乏“誠(chéng)意”。同日公告顯示，寧德時(shí)代披露2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2023年?duì)I業(yè)收入值不低于3800億元；2023-2024年兩年的累計(jì)營(yíng)業(yè)收入值不低于8100億元。若以最低值來看，寧德時(shí)代下半年僅需完成不到1908億元的營(yíng)收，與今年上半年基本持平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。