風(fēng)險(xiǎn)猶存…管價(jià)還得跌？

一、核心觀點(diǎn) 原料急跌，市場(chǎng)信心不足，行情短線偏弱。預(yù)計(jì)無(wú)縫管下周先跌后漲，波動(dòng)幅度10--50元；預(yù)計(jì)焊管先跌后漲，波動(dòng)幅度在10--50元。 二、管價(jià)變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：中鋼網(wǎng)資訊研究院 根據(jù)中鋼網(wǎng)資訊研究院大數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止9月09日，本周108*4.5mm無(wú)縫管全國(guó)主流地區(qū)基本持穩(wěn)不變，整體持穩(wěn)運(yùn)行；4*3.75mm焊管穩(wěn)中個(gè)跌，杭州、濟(jì)南、武漢等城市均下跌20元/噸，其他多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)不變。多頭信心受挫，管價(jià)上漲在何時(shí)？ 三、風(fēng)險(xiǎn)猶存 當(dāng)下市場(chǎng)宏觀利好雖然仍陸陸續(xù)續(xù)出現(xiàn)，但是灰犀牛的風(fēng)險(xiǎn)并未解除。當(dāng)下兩頭灰犀牛，第一個(gè)是房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解，第二是地方債風(fēng)險(xiǎn)化解。對(duì)于地產(chǎn)已經(jīng)出了太多利好：存量房貸降利率、認(rèn)房不認(rèn)貸、降低首付比例等手段只是在解決地產(chǎn)的表象問(wèn)題。這些政策最終達(dá)成的效果停留在成交數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，短期會(huì)改善地產(chǎn)商的營(yíng)收，但是這一輪消費(fèi)能力釋放后，恐難有后續(xù)力量。短期刺激難以扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)營(yíng)收長(zhǎng)期下滑的格局，一部分地產(chǎn)商終將會(huì)被淘汰……而地方債的問(wèn)題相對(duì)隱秘，地方債有多大規(guī)模？有多少問(wèn)題？并沒(méi)有太多官方數(shù)據(jù)，但是高層強(qiáng)調(diào)化解地方債風(fēng)險(xiǎn)，必定是出了相對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)化解的手段和方式暫未明確，還需要繼續(xù)關(guān)注更多動(dòng)向。數(shù)據(jù)來(lái)源：中鋼網(wǎng)資訊研究院 宏觀政策的特點(diǎn)就是逆周期調(diào)節(jié)，而目前政策特點(diǎn)是重民生輕建設(shè)的逆周期調(diào)節(jié)，針對(duì)地產(chǎn)的熱度預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)維持一段時(shí)間。政策利好加預(yù)期配需求的小幅增長(zhǎng)，仍應(yīng)對(duì)行情保持積極樂(lè)觀的信心。 除此之外，真正的有效利好是超大城市老舊小區(qū)改造，但是流程繁瑣，實(shí)際操作難度較大，短期并不能有效釋放需求。 四、帶鋼管坯 唐山帶鋼本周累計(jì)跌70元/噸，市場(chǎng)空頭陰云籠罩，熱卷期貨主力價(jià)格一度下跌超過(guò)150點(diǎn)，多頭信心大幅受挫。卷板現(xiàn)貨也整體偏弱運(yùn)行，高鐵水產(chǎn)能向卷板的流向越來(lái)越多。雖然卷板在汽車和造船，以及民營(yíng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)當(dāng)中存在較好需求，但是市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)的速度恐將超過(guò)需求增長(zhǎng)的速度，進(jìn)一步擠壓卷板的利潤(rùn)空間。管坯方面，各地差異較大，但總體呈現(xiàn)穩(wěn)中個(gè)漲。天津圓鋼跌30、上海跌20元、廣州跌40元，臨沂地區(qū)跌30元。無(wú)縫管雖然本周整體持穩(wěn)，但是隨著黑色系下跌，原料管坯圓鋼走弱下跌，預(yù)計(jì)下周會(huì)驅(qū)動(dòng)無(wú)縫管偏弱運(yùn)行。穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)入九月后真正的需求未能有效出現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)于金九行情的疑問(wèn)增大。五、綜合預(yù)判 政策的逆周期特點(diǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)有利好，而目前政策并沒(méi)有出盡，除了降利率，降房貸，政策箱的工具還很多。短線雖然行情受到原料拖累影響，仍應(yīng)對(duì)后續(xù)行情保持信心，下跌不過(guò)度恐慌。行情預(yù)判：預(yù)計(jì)無(wú)縫管下周先跌后漲，波動(dòng)幅度在10--50元；預(yù)計(jì)焊管下周先跌后漲，波動(dòng)幅度在20--50元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。