國貿(mào)期貨：受礦價炒作監(jiān)管,鐵礦交易價寬幅震蕩

在宏觀政策利好下，鐵礦價格持續(xù)上揚(yáng)，但后續(xù)國家發(fā)展改革委等部門加強(qiáng)對礦價過度炒作的監(jiān)管推動鐵礦價格下移。供給端來看，全球發(fā)運(yùn)維持高位，四大礦山進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季，預(yù)計后續(xù)發(fā)運(yùn)持續(xù)放量，同時普氏指數(shù)維持在110美元以上，非主流礦山亦有利潤，保持高發(fā)運(yùn)量。需求端來看，鋼廠高爐開工率與產(chǎn)能利用率持續(xù)上漲分別至84.39%、92.76%，推動鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高至248.24萬噸，環(huán)比增加1.32萬噸，鐵礦石入爐需求旺盛，鋼廠低庫存下，補(bǔ)庫需求猶存，近月鐵礦石維持供需緊平衡，整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，對近月鐵礦石價格有一定支撐。但鋼廠盈利率卻仍在下降，鋼廠生產(chǎn)壓力逐步提升。若鋼廠利潤被持續(xù)性擠壓，盈利率跌至30%左右時，鋼廠的主動減產(chǎn)將先于行政性壓減進(jìn)而推動供需再平衡，同時考慮到行政壓減仍有落地可能且國家發(fā)展改革委等部門加強(qiáng)對礦價過度炒作的監(jiān)管使得鐵礦價格難有向上動能且向上承壓，因此短期鐵礦價格趨于震蕩，但中長期承壓。目前終端逐步邁入旺季，需求改善有限，鋼材現(xiàn)貨成交依舊疲軟，螺紋、熱卷注冊倉單持續(xù)攀升已達(dá)歷史高位，警惕多投接貨能力不足導(dǎo)致盤面下跌，進(jìn)而帶動現(xiàn)貨下跌引發(fā)鋼廠負(fù)反饋，促使鐵礦下跌，持續(xù)觀察旺季終端需求改善情況?？傮w看來，礦價短期寬幅震蕩，結(jié)構(gòu)延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。

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