謹(jǐn)慎看多玉米淀粉

短期庫存升高價(jià)格松動(dòng)

前期市場炒作環(huán)保限產(chǎn)，但據(jù)有關(guān)方面調(diào)查，即使在環(huán)保壓力較大的供暖季，玉米淀粉企業(yè)開工率依然維持在85%以上的高位，并逐步上行，預(yù)計(jì)本周可能達(dá)到90%以上。在高開工率帶動(dòng)下，玉米淀粉供給持續(xù)增加，供應(yīng)逐步趨于寬松，企業(yè)庫存隨之增多。

截至11月22日當(dāng)周，玉米淀粉企業(yè)庫存總量達(dá)到40.97萬噸，較前一周的36.595萬噸增加約4.375 萬噸。玉米淀粉價(jià)格受到拖累，截至11月28日，山東、河北地區(qū)玉米淀粉市場主流報(bào)價(jià)在2350—2450 元/噸，較前一周下跌20—50元/噸；東北地區(qū)玉米淀粉主流報(bào)價(jià)集中在2250—2350元/噸，與前期持平，短期內(nèi)玉米淀粉價(jià)格面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

補(bǔ)貼難現(xiàn)利多價(jià)格

近期市場上關(guān)于深加工補(bǔ)貼的傳聞較多，之前盛傳“依新玉米價(jià)格而定”，如今又有“補(bǔ)貼額較去年減半”之說。從深加工補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)上講，首要目的是解決玉米賣糧難問題，其次是消化玉米庫存。目前賣糧難顯然并不存在，同時(shí)有關(guān)方面對今年玉米去庫存形勢較為樂觀，補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)較弱。并且，補(bǔ)貼的推出必然進(jìn)一步帶動(dòng)淀粉企業(yè)采購積極性，抬升玉米價(jià)格，高粱、大麥、木薯等玉米進(jìn)口替代品早已躍躍欲試，靜待國內(nèi)玉米價(jià)格進(jìn)一步上漲給它們機(jī)會，有關(guān)方面必然不愿將各方付出巨大代價(jià)而搶回的國內(nèi)玉米市場份額再次拱手讓人。因此綜合分析，我們認(rèn)為只要玉米維持高價(jià)，深加工補(bǔ)貼依然不會出現(xiàn)，這將支撐玉米淀粉價(jià)格。

成本提高疊加銷售旺季助力淀粉回升

由于深加工企業(yè)利潤豐厚，有業(yè)內(nèi)人士甚至戲稱“兩年賺回一個(gè)廠”。在此背景下，深加工企業(yè)采購玉米可謂“任性”，11月已累計(jì)提價(jià)20—40元/噸，這在新糧集中上市季并不多見。并且前期淀粉企業(yè)多次試圖壓價(jià)收購，均遭到供方強(qiáng)烈抵制，只能轉(zhuǎn)而提價(jià)收購。而目前降雪和物流成本上漲進(jìn)一步提高收購成本，支撐淀粉價(jià)格。同時(shí)，12月至春節(jié)是我國淀粉及其下游產(chǎn)品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，從飼料、食品、糖類到網(wǎng)購帶動(dòng)的紙箱消費(fèi)都將拉動(dòng)玉米淀粉需求，因此淀粉價(jià)格有望繼續(xù)上攻。

綜上所述，我們認(rèn)為隨著環(huán)保炒作降溫和開機(jī)率提升，淀粉短期價(jià)格面臨回調(diào)。但中期來看，消費(fèi)旺季、成本支撐以及補(bǔ)貼缺失將支撐淀粉價(jià)格回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。