11月30日螺強(qiáng)卷弱 熱卷供應(yīng)或繼續(xù)收縮

進(jìn)入11月份過后，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)一改前期板強(qiáng)長弱的格局，而出現(xiàn)了螺紋強(qiáng)而熱卷相對(duì)弱勢(shì)的價(jià)格分化走勢(shì)。具體來看，截至11月29日，國內(nèi)螺紋鋼均價(jià)為4570元/噸，較11月初上漲504元/噸；而同期國內(nèi)熱軋板卷均價(jià)為4259元/噸，較11月初僅上漲115元/噸。從漲幅對(duì)比來看，11月份國內(nèi)螺紋價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于熱卷，不僅完成了對(duì)熱卷價(jià)格的反超，而且與熱卷的價(jià)差不斷拉大。

圖1：螺紋鋼與熱卷價(jià)格對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

螺卷價(jià)差擴(kuò)大的同時(shí)，其相對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)盈利水平也發(fā)生了明顯的變化。據(jù)粗略估算，截至11月28日，熱軋板卷噸鋼毛利潤為1450元/噸，對(duì)比螺紋1926元/噸的噸鋼毛利潤來看，則要低476元/噸。盈利水平相對(duì)螺紋明顯偏低的情況下，會(huì)對(duì)后期熱卷的生產(chǎn)與供應(yīng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？

首先，從鋼廠熱卷開工率和產(chǎn)能利用率來看，11月份之前國內(nèi)鋼廠的熱卷開工率和產(chǎn)能利用率分別保持在90%以及80%以上的高位。而進(jìn)入11月份后，鋼廠的開工率和產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢(shì)。截至11月30日，國內(nèi)鋼廠的熱卷開工率和產(chǎn)能利用率分別90.63%和80.93%，較上月同期分別環(huán)比下降4.68%和0.44%。而產(chǎn)量方面，數(shù)據(jù)顯示，截止至11月30日，全國板材本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為316.79萬噸，較上一周增加約11.4萬噸，較上月同期環(huán)比下,1.72萬噸，并且低于324.3萬噸的年度均值。在目前北方地區(qū)多數(shù)鋼廠受冬季采暖限產(chǎn)政策影響，其鐵水產(chǎn)量受限的情況下，同時(shí)螺紋鋼生產(chǎn)利潤又明顯高于熱卷生產(chǎn)利潤，為確保利潤最大化，后期國內(nèi)同時(shí)擁有螺紋和熱軋產(chǎn)線的鋼廠優(yōu)先排產(chǎn)螺紋的可能性較大。基于以上考慮，那么后期來看相對(duì)于螺紋而言，國內(nèi)鋼廠的熱卷開工率和產(chǎn)能利用率或仍維持偏低水平。

圖2：全國熱卷鋼廠開工率與產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

圖3：全國熱卷鋼廠實(shí)際周產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

其次從庫存總量來看，目前國內(nèi)熱軋板卷庫存呈現(xiàn)消化態(tài)勢(shì)。具體來看，鋼廠庫存方面，熱卷庫存周環(huán)比以及月環(huán)比來看，均出現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)。11月30日全國板材鋼廠熱卷鋼廠庫存為84.48萬噸，周環(huán)比和月環(huán)比分別降2.89%和9.3%。而熱卷社會(huì)庫存方面，雖然目前處于鋼市傳統(tǒng)的需求淡季，但國內(nèi)熱卷社會(huì)庫存并沒有出現(xiàn)累加，而是有所下降。11月30日全國板材鋼廠熱卷社會(huì)庫存為184.74萬噸，周環(huán)比和月環(huán)比分別下降4.98%和10.43%。

表1：全國熱卷鋼廠庫存與社會(huì)庫存對(duì)比 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

另外，從鋼廠檢修情況來看，近期國內(nèi)部分鋼廠的熱軋產(chǎn)線將迎來一波集中檢修。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11月末及12月上旬國內(nèi)北方以及華東地區(qū)共用10家鋼廠的熱軋產(chǎn)線迎來檢修，按照公布的檢修計(jì)劃測(cè)算，檢修時(shí)長約5-31天左右，總計(jì)影響產(chǎn)量約93萬噸。這與11月份影響產(chǎn)量基本接近，而11月份受檢修及限產(chǎn)的影響，月環(huán)比整體產(chǎn)量減約5.7%。根據(jù)12月份的檢修及限產(chǎn)影響產(chǎn)量來看，或?qū)?duì)12月份熱軋板卷的整體供應(yīng)維持趨緩態(tài)勢(shì)。

表2：全國熱卷鋼廠12月檢修影響產(chǎn)量情況 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)庫

綜合來看，11月份以來受北方鋼廠冬季采暖限產(chǎn)的政策影響，國內(nèi)熱軋板卷鋼廠的開工率、產(chǎn)能利用率以及熱卷產(chǎn)量均出現(xiàn)了一定幅度的下降。隨著11月份螺卷價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化，螺紋生產(chǎn)盈利水平相對(duì)于熱卷更高，加之近期部分鋼廠的熱軋產(chǎn)線集中檢修，所以后期國內(nèi)鋼廠的熱卷產(chǎn)量下降空間或相對(duì)更大，熱卷供應(yīng)端將面臨進(jìn)一步收縮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。