黑色系回落顯分化 能化強(qiáng)勢(shì)反彈PTA領(lǐng)漲

　　合成膠價(jià)格從10月中旬開(kāi)始大幅拉升，特別是丁苯橡膠的價(jià)格。導(dǎo)火索是齊魯石化裝置的降負(fù)及后期丁苯橡膠裝置的停產(chǎn)消息。據(jù)悉，齊魯石化10月丁苯橡膠裝置降負(fù)，減量3000噸；11月新裝置運(yùn)行，老裝置三線全停；12月1日至明年2月28日，新老兩套裝置將全停。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，合成膠的強(qiáng)勢(shì)可以基本確定——一直維持到明年2月底，之后還要看具體的開(kāi)工情況。

　　但是，我們預(yù)判今年年末這波合成膠的上漲行情達(dá)不到去年的程度，第一，去年的行情是由于合成膠的上游原料丁二烯短缺造成的，而今年是由于丁苯橡膠裝置降負(fù)、停產(chǎn)造成，一個(gè)是長(zhǎng)期矛盾，一個(gè)是短期矛盾；第二，去年下游合成膠丁苯、順丁都有明顯漲幅，今年雖然順丁跟漲，但主要是丁苯價(jià)格漲幅較大，影響范圍不同。因此，我們推測(cè)2018年合成膠對(duì)天然橡膠的提振有限。

　　金融資本參與滬膠期貨的模式主要為通過(guò)非標(biāo)套利，在盤(pán)面上呈現(xiàn)天然空頭，這將對(duì)2018年的滬膠走勢(shì)帶來(lái)持續(xù)影響。目前全球主要經(jīng)濟(jì)實(shí)體釋放貨幣收緊信號(hào)，我國(guó)的貨幣政策為穩(wěn)健中性，金融市場(chǎng)監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，商品市場(chǎng)游資撤離，也使得滬膠市場(chǎng)更多地回歸基本面主導(dǎo)。

　　鎳價(jià)進(jìn)一步出現(xiàn)調(diào)整回落

　　市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)國(guó)內(nèi)融資成本變高的憂慮影響了有色整體表現(xiàn)。而鎳額外受到不銹鋼生產(chǎn)活動(dòng)可能進(jìn)一步放緩的憂慮。

　　Nornickel的戰(zhàn)略行銷(xiāo)負(fù)責(zé)人Anton Berlin說(shuō):“未來(lái)幾年電池行業(yè)不會(huì)受到鎳供應(yīng)的影響。”Nornickel是全球最大的鎳生產(chǎn)商之一。Berlin本周在一次投資者介紹會(huì)上稱(chēng),Nornickel預(yù)計(jì)較長(zhǎng)期而言,鎳市場(chǎng)仍將“相當(dāng)平衡”,并能夠滿足未來(lái)五年的所有需求,包括來(lái)自充電電池的需求。“我們能看到庫(kù)存擺在那兒,因此我們能獲得足夠的鎳來(lái)滿足2022年之前的需求。”LME倉(cāng)庫(kù)的鎳庫(kù)存為382,362噸,其中約75%為鎳塊,很容易壓碎成小顆粒,并溶解在硫酸中,生產(chǎn)用于電池的硫酸鎳。Red Door Research創(chuàng)建人Jim Lennon稱(chēng),“鎳塊庫(kù)存情況沒(méi)有預(yù)示很快將出現(xiàn)短缺,在經(jīng)歷一段時(shí)間的補(bǔ)充庫(kù)存后,中國(guó)的鎳需求如今在減弱;不銹鋼廠已生產(chǎn)過(guò)多。”中國(guó)占全球鎳消耗量的約一半,其中大多被不銹鋼廠使用。分析師表示,這些鋼廠需求疲弱意味著,中國(guó)要求山東省的鎳生鐵廠商從11月中旬到明年3月中旬限產(chǎn),此舉不太可能提升進(jìn)口。

　　LME鎳價(jià)回落調(diào)整,近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之下料維持震蕩略偏弱。滬鎳1805前低附近無(wú)支撐刺破,在需求端預(yù)期不佳之下可能進(jìn)一步向下。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。