午后行情上攻 黑色系普漲PTA漲逾3%

12月1日午后，商品期貨午后黑色系強(qiáng)勢(shì)，焦炭漲逾3%，焦煤、鐵礦漲近2%，熱卷、螺紋跌幅收窄；有色金屬上漲，滬鉛漲逾2%，滬鋅漲逾1%，滬銅、滬鋁飄紅；能化板塊爆發(fā)，PTA漲逾3%，瀝青、橡膠漲逾2%，僅玻璃微跌，其他均翻紅；農(nóng)產(chǎn)品普跌，菜粕跌逾1%，白糖、淀粉、玉米等下跌。

截止午后收盤，PTA漲3.19%，焦炭漲3.10%，橡膠漲2.80%；跌幅方面，滬鎳跌1.54%，滬銀跌1.35%，菜粕跌1.26%。

玉米下行空間有限

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，截至11月29日，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格總體持穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)上漲。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格主流區(qū)間為1670元/噸-1770元/噸，較前一日持平。東北地區(qū)深加工企業(yè)收購(gòu)區(qū)間價(jià)格上調(diào)至1470元/噸-1590元/噸，個(gè)別企業(yè)較較前一日上漲約10-30元/噸。遼寧錦州港口玉米價(jià)格下調(diào)，遼蒙新糧價(jià)格1655元/噸-1660元/噸，較前一日上漲10元/噸。鲅魚圈港口遼吉烘干新玉米價(jià)格1650元/噸（水分在14.5%-15%之間），較前一日上漲25元/噸。廣東蛇口港口新玉米價(jià)格1840元/噸，較前一日上漲10元/噸。

方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品組分析，東北地區(qū)直屬庫(kù)紛紛開始輪換收購(gòu)，天氣降溫明顯，產(chǎn)區(qū)烘干塔啟動(dòng)收購(gòu)增多。深加工企業(yè)也開始吸引玉米入庫(kù)，持續(xù)上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格，加之部分農(nóng)戶仍有惜售心態(tài)，糧價(jià)持續(xù)上漲。華北黃淮地區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米惜售心態(tài)更加明顯。預(yù)計(jì)春節(jié)前會(huì)有一波售糧高峰期?？傮w來說，玉米銷售進(jìn)度同比偏暖。

“需求方面，深加工企業(yè)補(bǔ)貼政策尚未出臺(tái)，企業(yè)大多持觀望態(tài)度，謹(jǐn)慎采購(gòu)，隨用隨買。飼料養(yǎng)殖方面，農(nóng)業(yè)部10月生豬存欄信息顯示，生豬和能繁殖母豬存欄環(huán)比和同比都有所下降，表現(xiàn)出養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)緩慢。環(huán)保政策、目前的低利潤(rùn)也都使得養(yǎng)豬戶整體補(bǔ)欄意愿不佳，飼料終端需求暫無利好，但隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨啟動(dòng)，后期玉米需求有回暖跡象。短期來看，玉米下行空間有限，中長(zhǎng)線看多玉米價(jià)格。”該小組稱。

終端需求尚可庫(kù)存下降明顯

受天氣轉(zhuǎn)冷及“最嚴(yán)停工令”的影響，北方終端需求逐步萎縮。不過，華東、華南等地仍處于趕工期，導(dǎo)致螺紋鋼的終端需求表現(xiàn)尚可。上海線螺采購(gòu)量出現(xiàn)反季節(jié)性上揚(yáng)。貿(mào)易商環(huán)節(jié)，螺紋鋼最新社會(huì)庫(kù)存為334.91萬噸，創(chuàng)2011年以來的新低，表明中間貿(mào)易商去庫(kù)存迅速，庫(kù)存壓力不大。

從絕對(duì)價(jià)位來看，當(dāng)前逼近5000元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格使得貿(mào)易商大幅補(bǔ)庫(kù)的意愿和動(dòng)能較低，預(yù)計(jì)較難出現(xiàn)大量現(xiàn)貨冬儲(chǔ)。反過來看，即使后續(xù)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，貿(mào)易環(huán)節(jié)市場(chǎng)無拋壓也將較大程度限制跌幅。綜合廠庫(kù)情況和一季度需求旺季預(yù)期因素，現(xiàn)貨價(jià)格后續(xù)仍保持堅(jiān)挺的概率較大。

持倉(cāng)角度來看，無論螺紋鋼1801合約還是1805合約目前都是多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)。其中，螺紋鋼1805合約前十持倉(cāng)從11月下旬轉(zhuǎn)為凈多以來，多頭優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，目前凈多約13萬手，做多氛圍濃厚。升貼水角度來看，目前螺紋鋼1805合約貼水現(xiàn)貨幅度逼近歷史極值，高貼水將為做多期貨盤面提供較高安全邊際。

綜合來看，在宏觀存爭(zhēng)議、需求保持韌性的情況下，螺紋鋼短期走勢(shì)仍將由產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)。限產(chǎn)導(dǎo)致供需呈現(xiàn)偏緊結(jié)構(gòu)，加上庫(kù)存下降較快，現(xiàn)貨仍將大概率保持堅(jiān)挺。螺紋鋼主力合約高貼水將為市場(chǎng)做多提供較大安全邊際，盤面有望走出貼水持續(xù)修復(fù)行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。