焦煤跌逾7% 焦炭跌逾6%

12月8日，雙焦延續(xù)昨日（12月7日，下同）跌勢，截止到9：47焦煤主力跌7.24%，焦炭主力跌6.30%。焦煤暫報1219元/噸，焦炭暫報1973元/噸。（跌幅基準(zhǔn)為品種昨日結(jié)算價，今日實際跌幅并非如此之大。）

黑色系為何會大跌？回歸到商品價格的本質(zhì)，其價格擺動映射的是產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益的動態(tài)平衡。以工業(yè)品為例，銅鋁鉛鋅、橡膠化工，下游需求基本以規(guī)?；慕K端制造業(yè)為主，企業(yè)產(chǎn)品利潤對原料價格成本的敏感度往往比較高，當(dāng)原材料或中間產(chǎn)品價格漲幅過大會對真實需求產(chǎn)生抑制作用，一旦下游承載不了過高原料成本并拒絕接受（如2011年初多家輪胎企業(yè)集體血書控訴天然橡膠價格過高），表明產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈條出現(xiàn)了斷裂，對應(yīng)原料價格將會崩塌，反過來亦如此，2015年底螺紋單斤不如白菜價。對于鋼材而言，工業(yè)材的價格需求彈性比較大，卷板對應(yīng)工程機(jī)械和制造業(yè)、冷軋對應(yīng)汽車，需求同比和環(huán)比變化對價格的影響比較大，預(yù)計明年需求難以維持今年增速；螺紋對應(yīng)房地產(chǎn)和基建，價格需求彈性相對較低，地產(chǎn)和基建的總量變化對螺紋價格的影響更大，這是一個慢變量，漸變到衰變需要時間，但不會缺席。

今年以來，螺紋期現(xiàn)基差的矛盾，即宏觀預(yù)期與微觀現(xiàn)實的矛盾沖突達(dá)到無以復(fù)加的地步，預(yù)期差的反復(fù)修正造成鋼價的大幅波動，進(jìn)一步影響甚至放大了鐵礦焦炭等原料價格的擺動。這也意味著，投資者賺的是博弈的錢，而非趨勢的錢。最后引用一句話來總結(jié)，至于極重而不可復(fù)加，則其勢必反趨于輕。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。