易盛農(nóng)期指數(shù)短期振蕩偏強

易盛農(nóng)期指數(shù)上周維持振蕩整理，截至12月8日，報收于1122.97點。

菜粕方面，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干燥天氣引發(fā)市場擔憂，美豆和國內(nèi)豆粕價格一度大幅上漲。NOAA和澳大利亞氣象局宣布拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生，南美天氣值得密切關(guān)注。不僅有國外炒作題材，國內(nèi)農(nóng)業(yè)部嚴控進口大豆轉(zhuǎn)基因證書發(fā)放也對國內(nèi)粕類市場產(chǎn)生支撐。另外，隨著水產(chǎn)消費淡季到來，豆粕、菜粕現(xiàn)貨價差較前期明顯擴大，而這從另一方面又增加了菜粕在鴨料等其他飼料中的添加比例。目前正值菜粕消費淡季，國內(nèi)菜籽進口量和壓榨量處于全年較低水平，菜粕后期走勢更多還取決于美豆和豆粕走勢。

受制于拋儲壓力、現(xiàn)貨成交下滑，菜油上周下跌，整體油脂市場壓力也較大。馬來西亞棕櫚油繼續(xù)下跌，目前尚不能就此確定已經(jīng)見底，市場對產(chǎn)量上行的擔憂明顯增強。而從MPOA前20日報告來看，11月產(chǎn)量環(huán)比增加2.5%，出口上也沒有起色，前25日環(huán)比下降8.6%，印度11月繼續(xù)調(diào)增進口關(guān)稅，馬來西亞棕櫚油庫存月底有望繼續(xù)上升。短期基本面消息面均沒有太大變化，菜油下跌態(tài)勢持續(xù)，整體油脂將維持偏弱振蕩。

棉花方面，本周美棉受印度蟲害、工人罷工、美棉出口偏強等諸多利多因素影響而繼續(xù)維持強勢。相對于美棉，由于新疆棉現(xiàn)貨壓力偏大，倉單增加較快，國內(nèi)棉價短期振蕩運行。但由于目前美棉逐步上漲帶動內(nèi)外棉價差縮小，同時化纖價格逐步走強，我們認為，未來國內(nèi)棉花上漲空間將逐步打開，對于投資者而言可以連續(xù)逢低買入。

上周，原糖受美元走強和巴西降息影響而出現(xiàn)下跌。相對而言，國內(nèi)白糖主力合約切換后，走勢出現(xiàn)分化，近月合約依然總體更為強勢。目前臨近近月交割，廣西尚無倉單預報，而持倉同比增加依然超過20萬手，疊加12月國內(nèi)春節(jié)消費旺季，國內(nèi)白糖價格上漲趨勢仍將繼續(xù)，投資者可以待價格回調(diào)后，逢低買入1801或者1805合約。

期權(quán)方面，現(xiàn)貨商短期可在持有現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上，進行滾動賣出略虛值看漲期權(quán)的備兌期權(quán)組合操作。未來一兩年，備兌期權(quán)組合操作可以作為現(xiàn)貨收益的增強器持續(xù)進行。而對價值投資者而言，亦可以買入針對1805合約6200元/噸行權(quán)價左右的虛值看漲期權(quán)，并在到6300元/噸以上時逐步擇機止盈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。