供需兩弱 螺紋高位盤整

近期螺紋鋼價格持續(xù)高位調整。數(shù)據(jù)顯示，12月14日，螺紋期貨主力合約1805報收3786元/噸，下跌1.61%，成交484萬手。分析師表示，從市場情緒來看，對于螺紋后市走勢并不樂觀，短期受天氣因素影響，螺紋行情將逐步走入淡季，長期螺紋供大于求的形勢將逐步顯現(xiàn)。

淡季供需兩弱

隨著冬季逐步深入，螺紋鋼持續(xù)調整。螺紋期貨主力合約1805三連收陰，現(xiàn)貨市場上，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，14日12mm的HRB400螺紋鋼全國全國均價5020元每噸，下跌41元每噸，20mm的HRB400螺紋鋼全國均價下跌40元至4853元每噸。

申萬期貨研究所高級分析師于洋表示，螺紋主力合約1805創(chuàng)下新高之后呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。從驅動因素來看，主要是微觀現(xiàn)實和預期之間的博弈轉換所致。隨著天氣的進一步轉冷，螺紋鋼下游需求進一步下跌是大概率事件，社會庫存去化進程明顯放緩且出現(xiàn)增加的狀況，進一步印證了需求的走弱。這種走弱主要在12-次年1月份，由于有需求走弱的預期，高價螺紋鋼成交不暢，貿(mào)易商不敢囤貨，終端對高價不認可，市場價格最近幾日也出現(xiàn)了下跌。期貨市場受此影響，連續(xù)下跌。

宏源期貨王一坤表示，受寒冷天氣影響，螺紋鋼成交逐漸轉弱，需求“淡季”下，螺紋鋼價格接近頂部。

“近兩日將出爐重要庫存數(shù)據(jù)，鋼廠庫存拐點是否出現(xiàn)需要核實，若庫存依舊處于下降趨勢，盤面仍難以深跌。”王一坤說，目前來看，螺紋鋼依舊處于震蕩區(qū)間，基于當前時間節(jié)點以及主力持倉紛紛布局空頭來看，震蕩向下的可能性較高。

后市料偏弱運行

從需求關系來看，多數(shù)觀點認為，2018年需求持續(xù)走弱可能性較大，螺紋鋼價格難以有單邊機會。

金瑞期貨卓桂秋表示，2018年鋼鐵供給側改革將進入量變到質變的階段，工作重心從去產(chǎn)能轉向行業(yè)兼并重組和產(chǎn)能結構優(yōu)化，左右鋼價運行的主邏輯將從供給端轉向需求端。具體來看，2018年房地產(chǎn)調控效應顯現(xiàn)，新開工面積前景悲觀，與此同時，基建需求也將邊際減弱。

方正期貨田欣沅也認為，房地產(chǎn)政策轉向慣性仍存，地產(chǎn)投資、新開工等指標連續(xù)環(huán)比回落，建筑鋼材需求中長期見頂。

“預計2018年粗鋼需求下降幅度大于產(chǎn)量，供應小幅過剩。螺紋鋼供大于求，現(xiàn)貨價格在3000-5200元/噸沖高回落，偏弱運行。”卓桂秋說。

從近期來看，于洋認為，現(xiàn)實和預期還未完全共振，預計螺紋會震蕩走弱，需求下滑逐漸演變?yōu)楝F(xiàn)實，市場有一波較為流暢的下跌。但是由于期貨貼水幅度較大，下行空間受限。而且明年春季需求啟動，庫存偏低，成本上升或驅動價格反彈。所以短期偏空，中期仍有上行機會。

田欣沅表示：“短期鋼廠利潤小幅波動，盈利鋼企小幅上升，目前仍處于盈利高位。上周庫存繼續(xù)下降，螺紋鋼庫存降幅放緩?，F(xiàn)貨有所松動，但是深貼水仍然有支撐，季節(jié)性因素逐漸發(fā)酵，短線關注螺紋主力1805，操作上關注上方3850-3880元/噸附近阻力。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。