豆粕節(jié)前大跌 新年能否守得云開見月明？

自12月初以來美豆幾乎一路下跌，上周五開始反彈兩個(gè)交易日至一周半高位后回軟。國(guó)內(nèi)連粕雖整體跟隨美豆走勢(shì)，相比美豆的跌至三個(gè)月低點(diǎn)而言，連粕受助于國(guó)內(nèi)豆粕基本面的有限支撐，相對(duì)抗跌，但在元旦假期前夕殺跌至2761，成為三個(gè)月以來低點(diǎn)。12月的豆粕市場(chǎng)可謂利空云云，市場(chǎng)情緒低落。元旦將至，豆粕能否守得云開見月明？筆者認(rèn)為，元旦后，豆粕或在弱勢(shì)震蕩行情后迎來小幅反彈。其中緣由，且聽筆者道來。

美豆下方空間有限

據(jù)氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)Meteorlogix預(yù)報(bào)，未來幾日南美天氣利好南美大豆播種和生長(zhǎng)，利空美豆。但目前美豆已跌至三個(gè)月以來低點(diǎn)，另外，據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2017年12月19日的一周，投機(jī)基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單40,771手，相比之下一周前是持有凈多單19,755手，過去一周基金凈拋空的數(shù)量高達(dá)6萬手。由此看來，投機(jī)基金也趁著“空頭”氛圍開始大量進(jìn)入空單，加劇了美豆價(jià)格的下跌之勢(shì)。但據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日一周美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)下降，這勢(shì)必會(huì)造成美國(guó)農(nóng)戶不滿，美豆價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的概率不大。

油廠開機(jī)高企豆粕供應(yīng)量大

截止12月24日國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存量約為69.3萬噸，較上周增加約6.9萬噸，高于去年同期水平。從下圖看，國(guó)內(nèi)12月份豆粕庫(kù)存處于上升趨勢(shì)，加之現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口大豆充足，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止12月24日國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存約為462.73萬噸左右，較上周增加16.45萬噸，大幅高于去年同期水平。另外，12月下旬國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率不斷攀升，豆粕庫(kù)存仍有上升空間，豆粕市場(chǎng)供應(yīng)壓力大。

節(jié)前下游備貨的提振

生豬作為消耗豆粕的主力，因今年環(huán)保檢查力度大，許多小型養(yǎng)殖戶責(zé)令關(guān)門，而大型養(yǎng)殖企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能未能迅速上馬，加之雙節(jié)豬肉需求增加，生豬數(shù)量整體減少，國(guó)內(nèi)豆粕終端需求量有所縮水。但從往年慣例來看，豆粕下游終端均會(huì)進(jìn)行春節(jié)前備貨，或多或少會(huì)提振豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

油廠、貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃

據(jù)了解，油廠方面近月合同賣得不錯(cuò)，遠(yuǎn)期合同賣出較少，近期出貨壓力小。貿(mào)易商方面，由于其買的基差價(jià)格相對(duì)較高，不愿砸價(jià)出售。油廠和貿(mào)易商的挺價(jià)心理對(duì)豆粕現(xiàn)貨存在一定的支撐。

綜上所述，美豆元旦后大幅下跌的可能性較小，近期CBOT大豆炒作的熱點(diǎn)仍是南美天氣。在美豆影響下，連粕節(jié)后走勢(shì)存在反復(fù)性，預(yù)計(jì)在2750-2770區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行后小幅上漲，而豆粕現(xiàn)貨行情的波動(dòng)幅度或小于連粕。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。