市場人士：鋼鐵業(yè)利潤有望向焦化行業(yè)轉(zhuǎn)移

1月20日，由國信期貨等主辦的“私募宏愿，國信相伴”主題活動在深圳舉行。與會嘉賓就2018年上半年宏觀市場研判表示，受供給側(cè)改革影響，部分商品價格處于較高水平，預計商品價格快速上漲可能性不大。細化到黑色系，鋼材利潤有望部分轉(zhuǎn)移到焦化行業(yè)，雙焦價格重心或?qū)⑸弦啤?/p>

國信泰九輿情掘金委員會委員劉錦表示，2015年以來，在行政性去產(chǎn)能、去庫存的推動下，商品市場供需失衡已得到明顯改善，未來可能會逐步減少行政性干預，轉(zhuǎn)向諸如環(huán)保、信貸政策等操作，來進一步鞏固去產(chǎn)能、去庫存等供給側(cè)結構性改革的效果。

“對于商品市場而言，在流動性中性適度的條件下，商品價格將主要取決于供需匹配情況。目前來看，環(huán)保限產(chǎn)等操作的短期沖擊可能較大，但卻并不具備持久沖擊的基礎，加之此前去產(chǎn)能力度較大，部分商品價格已經(jīng)處在較高水平，預計2018年商品價格繼續(xù)快速上漲的空間不大，建議把握進出時點，謹慎操作。”劉錦說。

去年，在供給側(cè)改革的背景下，黑色系商品期貨勢頭洶涌，2018年走勢如何呢？在國信期貨研發(fā)部主管徐超看來，宏觀方面，2018年美元有望再次加息3次，這將給其他國家貨幣政策帶來壓力。全球經(jīng)濟整體溫和復蘇，局部過熱，中國與美國經(jīng)濟領漲全球。國內(nèi)在房地產(chǎn)調(diào)控的背景下，基建投資方面將承擔更多責任，建材系市場維持重心上移。

他認為，受到噸鋼利潤維持高位及鋼材市場供給側(cè)改革穩(wěn)步推行影響，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤將繼續(xù)維持樂觀水平。同時，鋼材利潤有望部分往焦煤及焦化行業(yè)轉(zhuǎn)移，雙焦價格重心上行，限產(chǎn)及復產(chǎn)等季節(jié)性機會增多，對沖套利機會將會不斷出現(xiàn)。“全年焦炭價格核心運行區(qū)間預計在1600—1850—2500元/噸附近，其中，1850元/噸為平均價格，1600元/噸為支撐位，2500元/噸為壓力位，焦煤價格核心運行區(qū)間預計在1000—1250—1500元/噸附近。”

劉錦表示，對股票市場而言，總量性行情難現(xiàn)，但與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及效率提升密切相關的行業(yè)或企業(yè)具有較大的投資價值，建議關注以下機會：其一，去杠桿中的投資機會。一方面在控制宏觀杠桿率的要求下，股票融資的需求有望快速增加，另一方面杠桿率的有效控制也有利于提高企業(yè)效率、釋放企業(yè)活力，增強企業(yè)盈利能力，建議關注去杠桿中的國企改革機會。其二，戰(zhàn)略布局消費結構升級中的成長型行業(yè)龍頭。隨著我國社會主要矛盾的改變，消費升級有望成為主導經(jīng)濟結構調(diào)整的重要力量，加之補短板還會進一步釋放出高質(zhì)量的消費需求，建議戰(zhàn)略性布局醫(yī)療、教育、休閑娛樂、智能家居等高成長行業(yè)龍頭企業(yè)。其三，戰(zhàn)略布局制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機會。目前我國制造業(yè)總體依然處在產(chǎn)能出清的階段，但隨著人工智能、信息化時代的到來，制造業(yè)有望步入全新發(fā)展時代，加之國家的制造業(yè)強國戰(zhàn)略，制造業(yè)有望在不久的將來迎來真正的發(fā)展機遇，建議可重點關注5G、芯片、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

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