黑色系齊跳水 動力煤暫停上漲領跌近2%

1月30日，內地商品期市早間開盤多品種波動下行，集體飄綠。除鐵礦石外，黑色系主力跳水，動力煤暫停上漲，領跌近2%；除鎳、鋅外，有色金屬主力合約品種均從高位走弱，滬鋁跌逾1%；化工品瀝青、PTA、甲醇下跌逾1%；農產品中雙粕波動但仍飄紅，雙油停止?jié)q勢跌近1.3%，棉花跌逾1%。

截至收盤，動力煤跌1.89%，瀝青跌1.7%，滬鋁跌1.46%，鄭油跌1.38%，豆油跌1.27%，棉花跌1.2%，甲醇跌1.16%，PTA跌1.04%。漲幅方面，菜粕漲0.34%，滬錫漲0.27%，豆粕漲0.22%。

 春節(jié)后煤價或回落

1月29日，國內期貨市場動力煤主力合約1805盤中最高達679.8元/噸，再度刷新2013年上市以來高點。2018年以來，動力煤期貨價格從602元/噸持續(xù)走高，一月間漲幅已有13%。

近期電煤市場不斷告急，大型電廠庫存可用天數低至個位數，甚至面臨斷供危機。而產地大雪天再襲，運力緊張加劇更是讓電煤市場“雪上加霜”。從目前情況看，預計短期煤價高位震蕩。春節(jié)后隨著需求回落，預計煤價會有一定回落。

分析師表示，近期部分主要發(fā)電企業(yè)就電煤供應和價格等問題聯合向發(fā)改委遞交報告，相關部門的電煤保供措施陸續(xù)出臺。此外，由于后期電煤消費將減少的預期因素，將對環(huán)渤海地區(qū)現貨動力煤價格形成壓制。

另有業(yè)內人士分析，在下游補庫需求支撐下，春節(jié)前煤炭市場將繼續(xù)維持強勢。隨著節(jié)后淡季到來，2月末、3月初市場將由強轉淡，價格將出現一定回落。需求方面，在春節(jié)假期效應的影響下，近期社會用電將逐步回落，或將持續(xù)到2月末、3月初。受此影響，下游電廠補庫壓力將得到緩解，由目前的主動補庫轉為被動補庫狀態(tài)。供給方面，近期部部門“保供”步伐整齊劃一。比如，山西省煤炭工業(yè)廳近日發(fā)布《關于合理安排春節(jié)期間煤礦停產檢修穩(wěn)定煤炭生產供應的通知》，同時進口煤限制政策到期時間或繼續(xù)延后等。

黑色系：從去產能轉向庫存變化

進入2018年一季度，“黑色系”期貨走勢依然表現出較強行情。1月26日，在由大連商品交易所支持、私享匯承辦的“第三屆華北地區(qū)機構投資者策略研討會”上，多位機構投資者認為，當前“黑色系”期貨的投資邏輯已經轉變，從2017年的去產能主題向庫存變化過渡，繼續(xù)看好今年一季度的行情。

焦炭行業(yè)在國家“三去一降一補”政策下，過去兩年去產能效果非常明顯。吉宏坤認為，從現貨端來看，預計焦炭短期供應量可能會有所下降，但中長期還需關注政策面的調整；從股票和期貨市場的投資機會來看，重點看好有國資背景參股或控股的煤炭個股，而黑色系商品將延續(xù)看漲投資機會。今年影響“黑色系”期貨的因素主要包括：一是煤炭供給側改革肯定會對供需格局造成整體寬松平衡狀態(tài)，受周期性或階段性事件驅動，整體行情中上漲概率高。二是天氣、突發(fā)事件、市場供需錯配或造就的階段性行情。三是伴隨煤炭、鋼鐵產業(yè)的周期演變，復產在未來幾個月較為確定，雙焦需求仍在。四是鋼材價格將處于高位震蕩的態(tài)勢，仍將保持較好利潤，雙焦價格中樞也仍將處于高位，并獲得一定的合理利潤。五是雙焦走勢形態(tài)趨同，受季節(jié)性和政策性影響的特征明顯，礦產長效協(xié)議對于焦煤價有一定的平抑作用，焦炭價格則受到庫存和政策的影響仍然較大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。