黃金周評(píng)：美元回暖令多頭加速逃離 短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇

本周金價(jià)走勢(shì)較為疲弱，創(chuàng)兩個(gè)半月來(lái)最大周度跌幅，因受美債收益率攀升提振，美元從上周觸及的三年低位回升，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)繼續(xù)升息，這通常會(huì)打壓無(wú)利息收入的黃金。美債收益率攀升使美元有望在年內(nèi)連漲第二周。股市在近期重挫后也回穩(wěn)。雖然金價(jià)仍然被眾多分析師長(zhǎng)期看好，但短期內(nèi)，金價(jià)繼續(xù)回落調(diào)整的壓力仍然較大。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派會(huì)議紀(jì)要成為本周打壓金價(jià)的主要因素

現(xiàn)貨黃金金本周下跌近1.5%，為12月初以來(lái)最大周度跌幅，主要由于市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要整體傳達(dá)的措辭偏鷹派，美元隨同美債收益率一起反彈走高，致金價(jià)大幅走弱。

而在鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)可能比耶倫時(shí)期更為鷹派。去年12月，在鮑威爾獲得提名后，獨(dú)特的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了變化，考慮到經(jīng)濟(jì)更快增長(zhǎng)和擴(kuò)張性財(cái)政政策下，鮑威爾必須采取的行動(dòng)。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)也在2018年的組成將略微從鴿派轉(zhuǎn)向鷹派。因此，我們認(rèn)為，偏鷹派的政策將成為金價(jià)的阻力。

北京時(shí)間周四（2月22日）凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布了最近的FOMC會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員一致認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)前景的增強(qiáng)，加大了聯(lián)邦基金利率逐步上升的可能性。更樂(lè)觀(guān)的前景的主要原因是特朗普的減稅和通脹上升。

中期通脹預(yù)期略有上調(diào)，主要反映了1月份預(yù)測(cè)中資源利用率的提高。盡管預(yù)計(jì)消費(fèi)者能源價(jià)格的增長(zhǎng)速度有所放緩，但預(yù)計(jì)2018年總體PCE價(jià)格通脹增速將略高于2017年。

預(yù)計(jì)核心PCE價(jià)格在2018年將顯著上升，重要的是，這既反映了在2017年抑制了12個(gè)月通脹指標(biāo)的短期因素的預(yù)期下降，也反映了資源利用率的進(jìn)一步緊縮。工作人員預(yù)計(jì)，到2019年核心通脹率將達(dá)到2%，而總體通脹率將在2020年達(dá)到委員會(huì)2%的目標(biāo)。

RBCWealthManagement董事總經(jīng)理GeorgeGero表示，會(huì)議紀(jì)要也給通脹信號(hào)指明了方向。部分美聯(lián)儲(chǔ)委員認(rèn)為，通脹的適用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)滯后于目標(biāo)。幾乎所有的美聯(lián)儲(chǔ)官員都預(yù)期通脹率會(huì)上升到2%的目標(biāo)。

三菱分析師JonathanButler表示，黃金走勢(shì)是對(duì)美元攀升的反應(yīng)，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為強(qiáng)硬的立場(chǎng)。通脹上升的跡象支撐了人們對(duì)利率上升的預(yù)期，這種預(yù)期出現(xiàn)在收益率中。

金融博客零對(duì)沖點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要在通脹上持“鷹派”，但當(dāng)前來(lái)看今年不會(huì)加息4次。不過(guò)，值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議是在暗示通脹可能上升的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前進(jìn)行的，因此需要對(duì)紀(jì)要持保留態(tài)度。

美聯(lián)儲(chǔ)鷹派陣營(yíng)壯大也令金價(jià)承壓

美聯(lián)儲(chǔ)新任理事夸爾斯(RandalQuarles)周四加入多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員的行列，呼吁在企業(yè)信心上升及美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加速之際調(diào)高利率。

夸爾斯表示：“為維持健康的勞動(dòng)力市場(chǎng)，并讓通脹穩(wěn)定在2%目標(biāo)附近，我預(yù)計(jì)進(jìn)一步緩步上調(diào)政策利率是適宜的。美國(guó)經(jīng)濟(jì)看來(lái)表現(xiàn)相當(dāng)好，當(dāng)然是危機(jī)以來(lái)的最佳狀況，而從許多指標(biāo)來(lái)看也是危機(jī)發(fā)生很久前以來(lái)的最佳狀況。”

夸爾斯的言論突出了美聯(lián)儲(chǔ)的一致看法，即聯(lián)儲(chǔ)新任主席鮑威爾將繼續(xù)走前主席耶倫的緩慢收緊貨幣政策的道路。美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在基本面較為強(qiáng)勁，企業(yè)樂(lè)觀(guān)情緒升溫、企業(yè)投資增加、勞動(dòng)力市場(chǎng)增強(qiáng)、而且經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度加快。

夸爾斯認(rèn)為：“雖然在失業(yè)率處于17年低位4.1%情況下，通脹仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)，但和我們的目標(biāo)偏離零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)，不會(huì)讓我非常擔(dān)憂(yōu)，尤其是我預(yù)計(jì)這種偏離程度會(huì)越來(lái)越小。”

BMOCapitalMarkets利率策略師AaronKohli稱(chēng)：“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要基調(diào)基本平衡，但我們的解讀是略更偏鷹派。有關(guān)通脹最終反彈至2%的討論，顯示出決策層整體對(duì)前景更加樂(lè)觀(guān)，貴金屬因此走低。

盡管金價(jià)長(zhǎng)期看漲，但短期回落壓力較大

本周金價(jià)走勢(shì)較為疲弱，雖然金價(jià)仍然被眾多分析師長(zhǎng)期看好，但短期內(nèi)，金價(jià)繼續(xù)回落調(diào)整的壓力仍然較大

盛寶銀行大宗商品策略負(fù)責(zé)人OleHansen在一份給客戶(hù)的報(bào)告中表示，“黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，短期內(nèi)跌至每盎司1,300美元關(guān)鍵支撐位。

OleHansen補(bǔ)充說(shuō)，“金價(jià)近期的下跌是自2014年以來(lái)的第五次，市場(chǎng)無(wú)法再創(chuàng)新高。令很多投資者感到沮喪的是，盡管上周金價(jià)出現(xiàn)了新的上漲動(dòng)力，但價(jià)格始終無(wú)法升至1月高位。

OleHansen認(rèn)為，“當(dāng)前金價(jià)回落的壓力仍然較大，美元再次走強(qiáng)以及10年期國(guó)債收益率上漲都在壓制金價(jià)。”

DailyFX.com外匯策略師JamesStanley也認(rèn)為，盡管市場(chǎng)仍然有強(qiáng)勁的長(zhǎng)期看漲勢(shì)頭，但短期內(nèi)金價(jià)可能面臨更多回落調(diào)整壓力。

JamesStanley表示，“目前對(duì)黃金短線(xiàn)走勢(shì)有重要影響的是美元的反彈回升，而美元在反彈回升過(guò)程中的阻力還在較高的水平，也就是美元還會(huì)較大的回升空間。

對(duì)于金價(jià)當(dāng)前的較為重要的點(diǎn)位JamesStanley也給出了自己的觀(guān)點(diǎn)。他認(rèn)為，目前金價(jià)的初始支撐位在1,324.75美元/盎司，下行目標(biāo)位在1,317美元/盎司。另一方面，上方阻力，首先是2017年高點(diǎn)1,357.50美元和接著就是近期1月高點(diǎn)1,366美元。

藍(lán)線(xiàn)期貨總裁BillBaruch周四在一份報(bào)告中也表達(dá)了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。他認(rèn)為，金價(jià)較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整的可能性在增加。他表示，自己正在等待1325美元的初始支撐位，如果1325美元被下行擊破，那么金價(jià)在1309美元的支撐附近將會(huì)獲得更多的購(gòu)買(mǎi)興趣。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。