原料供應(yīng)偏緊 橡膠板塊強(qiáng)勢(shì)上漲

行情導(dǎo)讀：8月28日，受原料供應(yīng)偏緊影響，橡膠板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，天然橡膠與合成橡膠主力合約分別漲超2%與3%。

驅(qū)動(dòng)分析一：泰國(guó)降雨干擾收膠工作，天然橡膠供應(yīng)提升不及預(yù)期

受降雨影響，泰國(guó)原料產(chǎn)出受降雨擾動(dòng)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，原料收購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲。此外，通關(guān)政策影響天膠海外貨源到港情況，累庫(kù)拐點(diǎn)未出現(xiàn)，青島庫(kù)存持續(xù)去化。因此，海外原料高位，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，且市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)，使得膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

驅(qū)動(dòng)分析二：合成橡膠原料丁二烯短期供需偏緊，推動(dòng)丁二烯和BR強(qiáng)勢(shì)上漲

供應(yīng)上，盛虹煉化20萬(wàn)年/噸丁二烯裝置降負(fù)運(yùn)行，吉林石化裝置19萬(wàn)噸/年丁二烯裝置近日起檢修至10月中下旬，國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)收緊，而亞洲乙烯-石腦油價(jià)差仍偏低，預(yù)計(jì)亞洲乙烯裝置開工率不高，此外，歐洲部分丁二烯裝置計(jì)劃外停車，中國(guó)丁二烯進(jìn)口預(yù)期提升受限。需求上，丁二烯前期價(jià)格下跌后，丁二烯下游利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開工率回升，對(duì)丁二烯消耗量增加。供減需增下，丁二烯港口庫(kù)存低位去庫(kù)，短期丁二烯易漲難跌，帶動(dòng)BR上漲。

展望后市：

天然橡膠方面，短期雨季影響海外新膠增量節(jié)奏，青島天然橡膠庫(kù)存提升受限，同時(shí)云南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)二次落葉，膠水產(chǎn)出持續(xù)偏少，伴隨上游工廠補(bǔ)庫(kù)，原料價(jià)格維持漲勢(shì)，預(yù)計(jì)天然橡膠維持偏強(qiáng)震蕩。策略上，RU與NR短期多單繼續(xù)持有，套利策略可考慮多NR2411，空BR2411。

合成橡膠方面，成本端丁二烯短期強(qiáng)勢(shì)不改，但北方華錦12萬(wàn)噸/年丁二烯裝置預(yù)計(jì)于9月5日左右重啟，丁二烯供應(yīng)緊張的局面將有所緩解。供應(yīng)端，菏澤科信高順順丁橡膠裝置重啟，燕山石化裝置負(fù)荷回升，短期供應(yīng)趨向?qū)捤?，且順丁橡膠現(xiàn)貨跟隨盤面大幅調(diào)漲，順丁橡膠利潤(rùn)有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，開工率存提升預(yù)期。因此，BR短期不宜追高，BR2410短期運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)為14800-15750元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：東南亞產(chǎn)區(qū)天然橡膠原料正常上量、丁二烯供應(yīng)回歸不及預(yù)期

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