日元重拾下跌勢(shì)頭 日本央行加息壓力增加

    隨著日元兌美元再度跌向150及更弱水平，干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)再度成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。自10月初以來日元重拾下跌勢(shì)頭，在截至10月4日的五個(gè)交易日，日元?jiǎng)?chuàng)出了2009年以來最大單周跌幅。日元進(jìn)一步貶值的前景促使策略師警告，150關(guān)口或200日移動(dòng)均線151.25附近的干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)正在上升。瑞穗證券、野村證券和三菱日聯(lián)等機(jī)構(gòu)表示，日元兌美元匯率有可能跌至更低水平，這加大了相關(guān)部門再次干預(yù)的威脅?！瓣P(guān)鍵在于日元是否會(huì)跌破152，”Gaitame.com Research Institute研究主管Takuya Kanda稱，這是一個(gè)關(guān)鍵水平，因?yàn)樯洗稳赵七@一水平后，很快就跌向160?！暗侥壳盀橹?，‘賣出日元’是最受歡迎的交易——套利交易仍適用于做空日元的對(duì)沖基金，”ATFX Global Markets駐悉尼首席分析師Nick Twidale稱， “考慮到對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的疑慮，目前投資者更容易偏向做空日元?！比赵碌赡軙?huì)使日本央行對(duì)通脹率可能超過2%的目標(biāo)保持高度警惕。如果日元維持在當(dāng)前水平，或是在年底前進(jìn)一步走弱，日本央行會(huì)感受到12月加息的壓力。根據(jù)日本央行最近的表態(tài)，日本央行在推進(jìn)政策正?；矫婷媾R挑戰(zhàn)，而且新一屆政府對(duì)貨幣政策的偏好存在不確定性。大和證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mari Iwashita表示，“日本央行不太可能在眾議院選舉后和12月底擬定下一財(cái)年預(yù)算之前再次加息。”日本官員最近的謹(jǐn)慎態(tài)度意味著，市場(chǎng)認(rèn)為美日利差的收窄速度不會(huì)像先前預(yù)期的那樣快。新首相石破茂表示，日本還沒有準(zhǔn)備好進(jìn)一步升息，而強(qiáng)勁的美國數(shù)據(jù)則推動(dòng)交易員削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松的押注?！懊髂旯べY上漲的勢(shì)頭也在增強(qiáng)，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持彈性，我們相信，到明年1月日本央行發(fā)布季度展望報(bào)告時(shí)，加息的條件將會(huì)具備?！盜washita表示，如果日本央行想看看美國新政府政策的可行性，以及春季薪資談判的情況，可能會(huì)將決定推遲到3月。但近期日元的疲軟給明年1月加息的預(yù)期增加了一些風(fēng)險(xiǎn)。近年來，日本通脹對(duì)日元匯率波動(dòng)的敏感度增加，日本央行在9月20日的政策聲明中也承認(rèn)了這一點(diǎn)。這表明，日本央行面對(duì)日元疲軟的反應(yīng)將比過去更加靈活。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2022年第一季度日元開始貶值以來，日元兌美元匯率每下跌1%，兩個(gè)季度后的核心CPI就會(huì)上升0.2%。兩者之間的相關(guān)性要比2000年至2021年期間的0.04%強(qiáng)得多。自10月初以來，日元兌美元匯率下跌了3.4%。如果匯率維持在這一水平，相關(guān)性表明近來的日元貶值將使2025年第二季度的核心CPI通脹率增加0.7個(gè)百分點(diǎn)。日元貶值也會(huì)加劇長期通脹，因?yàn)槠髽I(yè)盈利增加，在明年工會(huì)和管理層的工資談判中可以要求更大幅度的加薪?，F(xiàn)在斷言日本央行加息前景還為時(shí)過早，不確定因素包括匯率和經(jīng)濟(jì)，許多央行決策者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有望溫和復(fù)蘇，工資上漲將支撐消費(fèi)，并有助于維持廣泛的價(jià)格上漲，滿足進(jìn)一步加息的先決條件。目前，投資者普遍預(yù)計(jì)日本央行將在10月30-31日的會(huì)議上保持利率不變，同時(shí)將大致維持其對(duì)通脹的預(yù)期，即在2027年3月之前保持在2%的目標(biāo)附近。前日本央行官員Nobuyasu Atago表示，日本央行不太可能等到明年3月才再次加息。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。