期現(xiàn)雙弱，交易價(jià)已跌至底部？不銹鋼現(xiàn)狀簡析

前言：步入四季度，不銹鋼行情也隨著氣溫降低逐漸轉(zhuǎn)冷。12月5日，不銹鋼期貨主力合約2501跌幅超2%，一度跌至12835元/噸，創(chuàng)近三年新低，不銹鋼市場悲觀情緒蔓延，現(xiàn)貨價(jià)格也弱勢下跌，不銹鋼價(jià)格重心不斷下移。一、宏觀利好因素消散，不銹鋼運(yùn)行回歸弱基本面近期不銹鋼價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小，幾波上漲行情或多或少受到宏觀消息刺激：彼時(shí)宏觀與向好預(yù)期共振，資金涌入期盤，多頭占領(lǐng)優(yōu)勢，盤面樂觀情緒傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，“追漲不追跌”的心態(tài)倒逼部分補(bǔ)庫及剛需訂單，市場成交較為活躍。但不銹鋼終端需求有限，尤其進(jìn)入四季度以來，天氣漸冷，北部地區(qū)室外工程多有停工，整體采購放緩訂，單量相較減少；南方地區(qū)下游觀望情緒較濃，采購整體偏謹(jǐn)慎。隨著現(xiàn)貨成交的疲軟，疊加國內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外降息周期影響尚未顯現(xiàn)，利好因素影響逐漸減退，不銹鋼運(yùn)行邏輯重回弱基本面。二、原料受擠壓成交價(jià)下跌，不銹鋼底部支撐削弱鎳鐵方面，據(jù)調(diào)研了解，12月4日，華東某鋼廠高鎳鐵采購價(jià)955元/鎳(艙底含稅)，印尼鐵，成交量數(shù)千噸，交期1月；12月4日，華南某鋼廠高鎳鐵最新采購價(jià)950元/鎳(到廠含稅)，成交量數(shù)萬噸，交期1月。此次鋼廠高鎳鐵采購價(jià)較上次下跌10-20元/鎳。而鉻鐵方面情況也不容樂觀：青山集團(tuán)2024年12月高碳鉻鐵長協(xié)采購價(jià)7395元/50基（現(xiàn)金含稅到廠價(jià)），環(huán)比下跌700元，天津港收貨價(jià)格減150元/50基噸。自8月以來，青山鋼招累計(jì)下跌1600元/50基。北港新材料2024年12月份高碳鉻鐵長協(xié)采購價(jià)7395元/50基(現(xiàn)金含稅到廠價(jià))，環(huán)比下跌700元，天津港收貨價(jià)格減150元/50基噸。隨著不銹鋼行情弱勢，價(jià)格承壓下行，不銹鋼廠生產(chǎn)利潤空間收窄，鋼廠加大對(duì)原料的壓價(jià)力度，但與此同時(shí)，隨著原料端價(jià)格的下跌，不銹鋼底部支撐不斷被削弱，價(jià)格下行通道也隨之打開，重心不斷下移。三、供應(yīng)端產(chǎn)能不斷釋放，生產(chǎn)不減反增雖然目前不銹鋼整體利潤水平收窄，部分新增產(chǎn)能有所延期，但不銹鋼產(chǎn)能維持高位，而需求端未有與之匹配的增速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年11月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量331.85萬噸，月環(huán)比增加2.76萬噸，增幅0.84%，同比增加11.21%，其中：200系99.73萬噸，月環(huán)比增加1.41萬噸，增幅1.43%，同比增加1.92%；300系178.67萬噸，月環(huán)比增加9.77萬噸，增幅5.78%，同比增加19.77%；12月排產(chǎn)342.6萬噸，月環(huán)比增加3.24%，同比增加15.61%，其中：200系99.42萬噸，月環(huán)比減少0.31%，同比增加13.23%；300系181.04萬噸，月環(huán)比增加1.33%，同比增加11.27%；400系62.14萬噸，月環(huán)比增加16.26%，同比增加35.56%。不銹鋼300系增幅明顯，增量多源于華南鋼廠11月新投產(chǎn)能，疊加部分鋼廠年底沖量，12月未有減產(chǎn)檢修計(jì)劃，故近月不銹鋼生產(chǎn)呈現(xiàn)增量。?

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