玻璃追空要謹慎

近期，玻璃期貨價格連續(xù)下挫，3月22日5月合約更是以跌停板收盤。之后，3月23日，該合約下行至1336元/噸，為近5個月以來的最低位，市場看空情緒較濃。不過，最近現貨市場相對平靜，追空要謹慎。

近期的下跌多受外部影響

3月初以來，玻璃跟隨其他主流工業(yè)品，持續(xù)下跌。尤其是以黑色系為代表的建材類品種的下跌，對玻璃市場的打擊最為嚴重。3月9日，玻璃9月合約率先跌破近4個月的振蕩平臺，吸引大量資金追空，9月合約也因此迅速由1500元/噸跌至1350元/噸。

同樣的情況也在5月合約上重現。3月22日，玻璃5月合約跌破近4個月的振蕩平臺，資金蜂擁做空，當日5月合約在30分鐘內增倉近8萬手。3月23日，中美貿易戰(zhàn)對工業(yè)品市場的打擊波及玻璃期貨，5月合約盤中最低跌至1336元/噸。

總體來看，玻璃期貨價格的下跌迅速而突然，更多是受外部因素的影響。單純以現貨市場而論，雖然存在下跌壓力，但不至于造成如此大的跌幅。

期貨貼水幅度過大

玻璃期貨價格大幅下挫，現貨價格卻在緩慢上漲，期貨貼水幅度拉大。以5月合約1387元/噸來算，沙河5mm規(guī)格的現貨含稅出廠價最低也在1560元/噸。當前，5月合約貼水現貨高達173元/噸。這不僅與期貨價格大幅下跌有關，也與現貨自3月初以后多次小幅漲價有關。

3月初開始，玻璃廠家陸續(xù)小幅上調報價，到3月底，河北沙河的漲價幅度至少為40元/噸。在3月23日的行業(yè)座談會中，京津冀及山東地區(qū)的廠家再次集體漲價，多數報漲20元/噸，廠家聯(lián)合挺價的態(tài)度非常明確。玻璃5月合約離交割月不過1個月的時間，要讓現貨在4月底前累積下跌170元/噸難度較大。也就是說，5月合約在4月存在補貼水的需求，期貨價格有望反彈。

中長期現貨市場利空不容忽視

沙河廠家在2017年年底淘汰9條線的產能，但在2018年春節(jié)后該地區(qū)廠家與貿易商的合計庫存較2017年同期增長近50%。由此可見，玻璃需求出現了較大幅度的下滑。當前，玻璃廠的主要應對措施是漲價去庫存。通過漲價來提振市場信心，進而促使成交好轉。短期而言，玻璃現貨市場的確在回暖，沙河廠家的庫存較春節(jié)后高峰期下降了近10%，貿易商庫存下降了近30%。同時，全國其他地區(qū)玻璃廠家的庫存也略有下滑。然而，下游很多加工商轉型為貿易商、加工廠收到定金的周期延長、房地產市場竣工面積下滑等因素從趨勢上惡化了玻璃市場的供需格局。大趨勢而言，2018年玻璃市場壓力仍然較大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。