年關(guān)將近，不銹鋼上漲動力何尋？

前言：12月以來，隨著剛需轉(zhuǎn)弱，市場成交有所轉(zhuǎn)淡，市場貿(mào)易商亦在期盤震蕩走弱影響下，謹(jǐn)慎觀望心態(tài)加??；無錫市場部分現(xiàn)貨價格已跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，為何2024年價格整體處于近三年低位水平？不銹鋼下一個乘勢機(jī)會點(diǎn)又在哪兒？一、期現(xiàn)價格走勢分析據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，304期貨與現(xiàn)貨價格走勢方向大致相同，其中2021年9月中旬現(xiàn)貨價格漲至最高點(diǎn)22000元/噸，期貨價格漲至最高點(diǎn)21965元/噸；2022年3月初現(xiàn)貨價格漲至最高點(diǎn)22200元/噸，期貨價格漲至最高點(diǎn)22125元/噸；而后期現(xiàn)均出現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，2024年12月初現(xiàn)貨價格跌至最低點(diǎn)13150元/噸，期貨價格跌至最低點(diǎn)12835元/噸。從期現(xiàn)基差數(shù)據(jù)來看，2021年至2024年期現(xiàn)基差差值逐漸縮小，其中2021年期現(xiàn)基差高低值-725元/噸至2255元/噸；2022年期現(xiàn)基差高低值-680元/噸至1450元/噸，2023年期現(xiàn)基差高低值-320元/噸至685元/噸，2024年期現(xiàn)基差高低值-700噸至485元/噸。從原因分析而言，2021年9月主要由于原料端鎳生鐵供需收緊影響價格明顯上漲，一方面是新能源行業(yè)的發(fā)展對鎳豆需求增多，另一方面，隨著不銹鋼鋼廠減產(chǎn)，需求有所減弱，而鎳礦價格高企，從而一定程度對鎳價形成了支撐；2022年3月主要受俄烏沖突引發(fā)鎳價飆升至歷史高位，不銹鋼作為鎳的主要應(yīng)用之一，其價格也隨之大幅上漲，其次全球鎳庫存也出現(xiàn)明顯下降，供應(yīng)再度偏緊。因此不銹鋼期現(xiàn)也因此出現(xiàn)明顯漲幅。值得一提的是2023年12月中旬，鎳生鐵價格跌至最低點(diǎn)915元/鎳。而不銹鋼現(xiàn)貨價格于2024年12月初跌至最低點(diǎn)13150元/噸（1240*2.0mm*C）二、粗鋼產(chǎn)量情況分析據(jù)數(shù)據(jù)可知，2024年整體粗鋼產(chǎn)量仍舊高企，呈先降后升趨勢，降量主要受春節(jié)假期鋼廠檢修影響，2024年以400系增量為主，增幅高達(dá)18.5%；200系與300系分別增3.92%、5.89%。三、社會庫存情況分析由數(shù)據(jù)可知，2024年整體庫存水平處于近三年高位，其中三季度達(dá)到最高位水平，四季度出現(xiàn)逐步降量。2024年12月12日，全國78家口徑主流市場庫存總量共計(jì)約87.59萬噸，同比增幅0.49%，環(huán)比降幅3.14%。目前看來，市場整體庫存水平壓力稍減。此外，根據(jù)公告顯示，不銹鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單的有效期限為生產(chǎn)日起的360天內(nèi)，以其中不銹鋼最早生產(chǎn)日期作為該倉單的生產(chǎn)日期。據(jù)上期所12月數(shù)據(jù)顯示，不銹鋼注冊倉單當(dāng)月到期12757噸，未來一個月到期14479噸，未來兩個月到期15766噸。截至2024年12月9日，不銹鋼注冊倉單為109062噸。到期倉單流入市場或?qū)硪欢◣硪欢_擊。四、總結(jié)與分析綜上所述，2024年整體價格波動幅度有所收窄，但價格處于近三年低位水平，一方面受粗鋼產(chǎn)量高企，社會消化不及時，疊加24年7月前倉單庫存高企，高達(dá)近20萬噸，現(xiàn)貨價格上漲空間受限，另一方面，原料端價格整體偏弱穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)貨價格亦缺乏持續(xù)上漲動力；此外，不銹鋼期貨盤面步入四季度后整體呈震蕩下行走勢，市場信心多有不足，整體操作謹(jǐn)慎為主；但值得一提的是，今年宏觀消息帶動影響較大，其中有不乏各類積極的貨幣政策、房地產(chǎn)政策及財(cái)政政策；此外12月11日至12日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議亦是提出2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力，為市場2025年的提供了一定的積極信心，可保持謹(jǐn)慎樂觀心態(tài)，故后續(xù)仍需關(guān)注國內(nèi)政策實(shí)際落地情況、國外部分國家議息結(jié)果、出口各地區(qū)的政策調(diào)整情況、鋼廠到貨及市場實(shí)際消化情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。