碳酸鋰：綠色新政終結 短期情緒面擾動較大

當?shù)貢r間1月20日，特朗普在演講中重點提到了振興美國制造業(yè)的行動，重申他競選時的承諾——終止拜登的電動汽車政策、重振本土汽車制造業(yè)。特朗普表示，他將結束綠色新政，撤銷拜登政府的電動汽車政策，拯救美國汽車行業(yè)，兌現(xiàn)他對美國汽車工人的承諾。

從施政方向看，特朗普第二任期的政策導向對于鋰電板塊下游的影響更為直接，一定程度壓制鋰下游需求的中期預期。美國對新能源汽車產(chǎn)業(yè)比較敏感，近年來國內動力終端的迅猛發(fā)展不僅對北美市場構成競爭，也對整個汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了深遠影響，美國的貿易保護主義態(tài)度體現(xiàn)比較堅決，無論是在貿易還是投資方面，可能都會繼續(xù)加以限制。特朗普對待新能源的態(tài)度一直比較強勢，曾經(jīng)抨擊“極端綠色政策是能源危機的起因”，計劃終止《通脹削減法案》（IRA），但伴隨馬斯克的支持其對于電車的態(tài)度有一定松動，政策可能傾向于以保護美國本土電動汽車制造為主。根據(jù)路透社消息，特朗普的過渡團隊建議進行全面改革，取消對電動汽車和充電站的支持，并加強阻止中國汽車、零部件和電池材料進口的措施；計劃將把目前用于建設充電站和降低電動汽車價格的資金轉移到國防優(yōu)先事項上，包括確保電池和制造電池的關鍵礦物供應不受中國影響。

在上一任期中，特朗普便宣布美國退出《巴黎協(xié)定》，表示為提升經(jīng)濟增速，美國需要一切形式的能源。2017年開始特朗普政府實施關稅，引發(fā)了與中國長達數(shù)年的貿易戰(zhàn)，而特朗普的關稅政策在后續(xù)拜登時代得到了延續(xù)和加強。2022年8月，拜登簽署了《通脹削減法》（IRA），規(guī)定消費者在美國購買的電動汽車中有一定比例的關鍵電池礦物來自美國或其自由貿易伙伴，就可以獲得高達7500美元的稅收抵免。從目前外媒報道情況，特朗普的過渡團隊上臺后計劃取消購買電動汽車的7500美元消費者稅收抵免，作為更廣泛的稅制改革立法的一部分。值得注意的是，IRA在短期內直接被推翻的可能性較低，法案中的一些項目已經(jīng)開始撥款并在在一些共和黨占優(yōu)勢的州內受歡迎，已投資項目也已逐步帶動經(jīng)濟和就業(yè)，大幅變動的阻力較大。

在拜登任期內，美國政府就已經(jīng)強化了對終端、電池以及相關礦物環(huán)節(jié)的征稅力度，特朗普上任后關稅政策可能進一步深化細化。2024年5月14日，為應對中國的（所謂）不公平貿易行為并抵消由此造成的損害，拜登指示美國貿易代表根據(jù)《1974年貿易法》第301條對從中國進口的180億美元商品加征關稅。其中，針對電動汽車而言，2024年關稅稅率從25%提高至100%；針對電池、電池組件和關鍵礦產(chǎn)，2024年電動汽車鋰離子電池的關稅稅率從7.5%提高至25%，2026年非電動汽車鋰離子電池的關稅稅率從7.5%提高至25%；電池零部件的關稅率2024年從7.5%提高至25%；天然石墨和永磁體的關稅稅率將從0提高至2026年的25%；某些其他關鍵礦產(chǎn)的關稅稅率2024年從0提高至25%。通過提高中國電動汽車及相關零部件的關稅稅率，美國試圖降低中國產(chǎn)品在美國的價格競爭力，從而阻止其進入美國。從特朗普前期表態(tài)來看，在其任期內將繼續(xù)對包括電池、關鍵礦物和充電部件在內的電動汽車供應鏈進口產(chǎn)品征收關稅，并將關稅作為談判工具，向包括電動汽車在內的美國汽車出口開放外國市場。

從整體來說，特朗普上臺后對鋰電池相關板塊的政策約束可能會加強，中期對于國內新能源企業(yè)在海外布局會有一定制約。但需注意的是，一方面拜登任期內在2024年已經(jīng)強化關稅政策，短期進一步大幅調整的空間有限，且市場也已經(jīng)在前期調整中提前釋放了對于政策制約鋰電出海布局的悲觀預期。此外，更重要的是當前我國鋰電板塊下游整車和電池出海比重較低，根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2024年我國純電汽車出口量中僅有不足3%出口向美加市場，實質影響量相對有限。碳酸鋰屬于鋰電上游板塊，特朗普政策的影響更多體現(xiàn)在對產(chǎn)業(yè)鏈預期層面，向上傳導后對鋰價的影響相對中性，更多關注短線有色板塊整體情緒驅動的帶來的影響。

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