廣發(fā)期貨：螺紋多單建議離場

【現(xiàn)貨】華東螺紋指導(dǎo)價-10至3250元每噸，實際成交價-20至3100元每噸。期貨升水現(xiàn)貨70元，華東熱卷-10至3370元每噸，主力合約升水現(xiàn)貨37元每噸?，F(xiàn)貨跟隨期貨下跌，成交較差，剛需為主，基差走弱。近期鋼廠利潤尚可，終端需求彈性不大，建議現(xiàn)貨逢反彈出貨為主。

【供給】高爐鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)趨勢，由于本周鋼廠復(fù)產(chǎn)時間靠后，導(dǎo)致本周鐵水環(huán)比回升不多。本期鐵水+0.08萬噸至230.6萬噸。高爐開工率環(huán)比回升一個百分點至81%。電爐鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性回升，廢鋼日耗環(huán)比回升2萬噸至52萬噸。3.7-3.14五大材產(chǎn)量環(huán)比+19至853萬噸。螺紋產(chǎn)量+10至227萬噸；熱卷產(chǎn)量+7萬至318萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)低位回升，熱卷產(chǎn)量回落后再次上升。

【需求】下游行業(yè)：板材表需恢復(fù)去年均值水平，螺紋鋼表需尚在爬坡。內(nèi)需方面依然是同比下降的預(yù)期。美進(jìn)口鋼材加征25%關(guān)稅，疊加越南、韓國等國家對中國鋼材加征關(guān)稅，遠(yuǎn)端出口有走弱預(yù)期。但靜態(tài)2-3月鋼材出港量維持高位。上周螺紋鋼表需+13萬噸至233萬噸；熱卷表需+13萬噸至331萬噸。五大材表需+32至890萬噸。

【庫存】五大材庫存轉(zhuǎn)為季節(jié)性去庫，庫存同比下降情況維持，五大材環(huán)比-31萬噸至1830萬噸。本期螺紋鋼庫存-6萬噸至854萬噸，熱卷庫存-12.7至416.2萬噸。目前去庫斜率尚可。

【成本和利潤】焦炭第十一輪提降，高爐保持較好利潤。螺紋長流程成本低于電爐谷電成本，螺紋鋼電爐利潤從平電成本往谷電成本靠近。

【觀點】昨日盤面維持弱勢下跌，5月合約螺紋跌破3185前低支撐，熱卷跌幅小于螺紋，卷螺差擴(kuò)大。原料看，鐵礦重新走弱，雙焦維持弱勢下跌走勢。從材的供需看，材的產(chǎn)量和庫存都不高，但需求預(yù)期依然偏弱，市場預(yù)期的鐵水高點并不高，在235附近。而原料供需平衡點遠(yuǎn)高于235萬噸。成本支撐依然偏弱。前期持續(xù)發(fā)酵的壓減政策，并未有進(jìn)展。市場重新轉(zhuǎn)為交易現(xiàn)實。多單建議離場，可參與多材空原料套利策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。