短期震蕩難改！不銹鋼各方角逐解析

一、印尼政策擾動鎳礦供應(yīng)，鎳鐵價格堅挺上揚?印尼作為全球重要的鎳礦供應(yīng)國，近期其經(jīng)濟形勢和政策調(diào)整備受關(guān)注?，F(xiàn)任總統(tǒng)普拉博沃面臨著外匯儲備不足、外債壓力大的困境，為增加國家收入，一系列政策應(yīng)運而生，其中對鎳礦產(chǎn)業(yè)的影響尤為顯著。受印尼政策擾動及持續(xù)降雨影響，鎳礦供應(yīng)偏緊，鎳鐵底部價位支撐有力。印尼政府?dāng)M采取行政手段擴大國家收入，各項限制性政策落地概率較高，如外匯管制、修改定價、調(diào)整稅率等鎳政組合拳，預(yù)期將導(dǎo)致印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)成本上升。目前鎳鐵市場成交已去至1020-1040元/鎳（艙底含稅），供方報價堅挺。不銹鋼鋼廠也有入場詢盤操作，據(jù)調(diào)研了解，3月24日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標價1020元/鎳（艙底含稅），交期4月底。此較上次詢盤3月10日價格上漲30元。因原料價格持續(xù)攀升，鋼廠生產(chǎn)成本顯著抬升，據(jù)即期成本與利潤模型，目前外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本已至13722元/噸，增強鋼廠挺價意愿。在印尼政策擾動鎳礦供應(yīng)的同時，國內(nèi)鋼廠的生產(chǎn)動態(tài)也在悄然發(fā)生變化，進一步影響著不銹鋼市場的供需格局。二、鋼廠減產(chǎn)預(yù)期改善短期供給，政策助力市場穩(wěn)步向好近日鋼廠有檢修減產(chǎn)趨勢，部分新產(chǎn)能延遲投產(chǎn)，主要影響200系及400系不銹鋼生產(chǎn)，這一變化使得市場供應(yīng)有偏緊的預(yù)期，國內(nèi)供需矛盾有望得到一定緩和。在利好消息刺激下，相關(guān)資源現(xiàn)貨價格調(diào)漲，市場低價換量現(xiàn)象減少，下游按需入場采購增多。另外，值得期待的是，國家發(fā)改委《關(guān)于2024年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》提出2025年持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組，政策端出現(xiàn)積極預(yù)期。三、內(nèi)需修復(fù)與出口韌性助力不銹鋼市場需求修復(fù)內(nèi)需呈韌性緩慢修復(fù)。受以舊換新政策刺激，存量換新需求被激發(fā)。下游家電產(chǎn)銷增長也帶動不銹鋼的消費，助力不銹鋼緩解庫存壓力，減少庫存積壓。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2025年3月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計4050萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績上漲7.6%。家用空調(diào)1-2月實現(xiàn)產(chǎn)銷雙位增長：累計生產(chǎn)3345.7萬臺，同比增長16.9%；銷售3452.4萬臺，同比增長20.6%。其中內(nèi)銷1457.3萬臺，同比增長8.8%；出口1995.1萬臺，同比增長30.9%。出口端呈現(xiàn)較強韌性，盡管全球經(jīng)濟環(huán)境存在不確定性，但不銹鋼出口量仍保持穩(wěn)定增長，國際市場對不銹鋼的需求仍有一定支撐。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2025年1月，國內(nèi)不銹鋼進口量約16.19萬噸，環(huán)比增加1.97萬噸，增幅13.8%；同比減少7.11萬噸，減幅30.5%。出口量約48.01萬噸，環(huán)比增加1.45萬噸，增幅3.1%；同比增加6.3萬噸，增幅15.11%。凈出口量約31.82萬噸，環(huán)比減少0.52萬噸，減幅1.6%；同比增加13.41萬噸，增幅72.84%。?四、不銹鋼倉單高位抑制漲勢，需求修復(fù)仍需加速自2月底，不銹鋼倉單大幅增加，上周一度增超20萬噸再創(chuàng)歷史新高，截至24日，上期所不銹鋼倉單庫存198044噸，近5日內(nèi)有微幅去化。一方面，倉單的絕對高位，一定程度上抑制了期貨市場投機需求和上漲動力；另一方面，未來過期倉單資源若集中注銷，流入現(xiàn)貨市場，會繼續(xù)使不銹鋼價格上漲承壓。?截至3月20日，全國主流市場不銹鋼89倉庫庫存周環(huán)比下降0.48%至112.15萬噸，整體庫存量去化緩慢，需求修復(fù)進度仍待加速。??綜上，當(dāng)前不銹鋼市場在多重因素的共振下，正逐步走向穩(wěn)步向好的態(tài)勢。一方面，印尼政策擾動和鎳礦供應(yīng)偏緊，為鎳鐵價格提供了有力支撐；國內(nèi)鋼廠的減產(chǎn)預(yù)期和政策端的積極調(diào)控，有助于緩解供需矛盾，推動市場供需平衡的修復(fù)。同時，內(nèi)需的韌性修復(fù)和出口端的強勁表現(xiàn)，為市場需求提供了有力支撐。但另一方面，下游維持剛需采購，對高價資源接受有限，市場成交受阻。短期不銹鋼市場偏向震蕩調(diào)整供應(yīng)量級及庫存水平，在原料成本邏輯強化下多謹慎調(diào)價穩(wěn)定出貨，以待宏觀預(yù)期向好及未來需求修復(fù)行情啟動。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。