時(shí)隔27年國(guó)有大行再迎特別國(guó)債加持 釋放什么信號(hào)？

鋼鐵快報(bào)：1998年財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向工、農(nóng)、中、建四大行注資2700億元；2003年至2007年財(cái)政部通過(guò)匯金公司向工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和交通銀行分別注資并實(shí)現(xiàn)AH兩地上市；2010年工、建、中、交四家國(guó)有行通過(guò)配股補(bǔ)充資本；此后農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行陸續(xù)通過(guò)IPO和定增等方式募資。

“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不但需要資金，更需要資本。此輪又一次發(fā)行特別國(guó)債來(lái)補(bǔ)充資本，主要目的是增強(qiáng)六家大型商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，1998年財(cái)政部也發(fā)行過(guò)特別國(guó)債來(lái)補(bǔ)充銀行資本，但當(dāng)時(shí)補(bǔ)充資本最主要目的是防范化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革。

依據(jù)巴塞爾協(xié)議，銀行需維持特定水平的資本充足率，以保障穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。四大行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行的核心一級(jí)資本充足率底線分別為9.0%、8.5%、8.0%。

董希淼指出，目前，六家大型國(guó)有銀行均為全國(guó)系統(tǒng)性重要銀行，其中工、農(nóng)、中、建、交等五大行還是全球系統(tǒng)重要性銀行，因此還有附加資本要求，對(duì)資本充足率的要求更高。

目前，六家國(guó)有大行的核心一級(jí)資本充足率，均高于監(jiān)管最低要求。2024年財(cái)報(bào)顯示，截至2024年末，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵儲(chǔ)銀行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.1%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%。

國(guó)有大行是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍。據(jù)新華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，六大國(guó)有銀行2024年各項(xiàng)貸款合計(jì)約新增9.61萬(wàn)億元，占全行業(yè)比重超過(guò)53%。本輪注資將增強(qiáng)國(guó)有大行的發(fā)展穩(wěn)健性和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好地發(fā)揮其在金融體系中的“壓艙石”作用。

溢價(jià)定增提振信心

值得關(guān)注的是，股票定向增發(fā)，一般要折價(jià)，而此次四家銀行定增價(jià)格均為溢價(jià)。分析認(rèn)為，以高于市場(chǎng)價(jià)的方式定向增發(fā)，顯示了政策對(duì)大行的“呵護(hù)”。而隨著國(guó)有大行資本壓力的緩解，也將支撐銀行股息吸引力，有望進(jìn)一步推動(dòng)銀行板塊估值修復(fù)。

融資定價(jià)是市場(chǎng)更為關(guān)心的要素。 四家銀行的公告均顯示，“定價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日（不含定價(jià)基準(zhǔn)日）本行A股股票交易均價(jià)的80%”。信息顯示，交通銀行本次定增發(fā)行股票的價(jià)格為8.71 元／股，郵儲(chǔ)銀行為6.32元／股，中國(guó)銀行為6.05元／股，建設(shè)銀行為9.27元／股，均高于四家銀行近期A股股價(jià)，溢價(jià)定增彰顯了大股東對(duì)四家銀行未來(lái)發(fā)展的信心。

截至3月28日A股收盤，建設(shè)銀行股價(jià)每股報(bào)收8.52元；交通銀行每股報(bào)收7.36元；中國(guó)銀行每股報(bào)收5.5元；郵儲(chǔ)銀行每股報(bào)收5.2元。

當(dāng)前，銀行股仍普遍處于破凈狀態(tài)。新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月30日，A股42家銀行股中僅招商銀行市凈率略微超過(guò)1，其余41家銀行均處于破凈狀態(tài)。

低估值下，去年以來(lái)，以險(xiǎn)資為代表的長(zhǎng)線資金已布局“搶籌”銀行股。分析認(rèn)為，此輪注資有助于提升國(guó)有大行的實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力，在政策催化下，將有助于提升估值，吸引更多長(zhǎng)期資金流入。（新華財(cái)經(jīng) 王淑娟）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。