解讀：鎳鐵交易價(jià)多承壓，鐵廠利潤(rùn)逼近“冰點(diǎn)”

4月初期，中美貿(mào)易爭(zhēng)端再起，宏觀因素?cái)_動(dòng)下，滬鎳出現(xiàn)大幅走跌至停盤，鎳鐵市場(chǎng)情緒也出現(xiàn)明顯回落。另外，下游終端需求走弱且臨近淡季，終端壓力傳導(dǎo)，鎳鐵成交價(jià)持續(xù)走跌，由月初1030元/鎳（艙底含稅）去至月中980元/鎳（艙底含稅），再至昨日（4月21日）華南某主流鋼廠入市招標(biāo)采購(gòu)，成交去至新低970元/鎳（艙底含稅）。 時(shí)間價(jià)格屬性價(jià)格量級(jí)（噸）交貨期2025/4/21艙底含稅970數(shù)千5月2025/4/21艙底含稅990上萬(wàn)5月2025/4/17到廠含稅1023/1025數(shù)千5月2025/4/17艙底含稅980上萬(wàn)5月2025/4/16艙底含稅980數(shù)千5月上旬2025/4/9到廠含稅985數(shù)千5月中下旬2025/4/3到廠含稅1020數(shù)千5月2025/4/3艙底含稅1015數(shù)千6月初2025/4/2艙底含稅1020數(shù)千5月中下旬2025/4/1到廠含稅1025-1027上萬(wàn)4月底-5月2025/4/1出廠含稅1030數(shù)千4月2025/4/1艙底含稅1030數(shù)萬(wàn)4月2025/4/1到廠含稅1020/1025數(shù)千5月中旬成本支撐遇上鐵價(jià)走跌，鐵廠遭受雙重?cái)D壓1.鎳鐵價(jià)格迎來(lái)“跳水”，鐵廠利潤(rùn)受挫印尼鎳礦價(jià)格雖有下跌，使得當(dāng)?shù)罔F廠成本收窄，但鎳鐵價(jià)格成交不斷走跌，使得鐵廠利潤(rùn)明顯收窄。印尼鎳鐵議價(jià)區(qū)間明顯下移，去至970-990元/鎳（艙底含稅）。目前印尼鎳鐵即期全成本在990元/鎳附近。2.鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)雖走跌但供應(yīng)持續(xù)緊缺4月初由于雨季延遲緣故，菲律賓蘇里高礦山出貨能力雖已逐漸恢復(fù)正常，但裝船效率受阻。鎳礦報(bào)價(jià)多有上探，1.3%鎳礦成交由月初FOB33.5去至FOB36。?印尼方面，4月二期內(nèi)貿(mào)基價(jià)下跌1美元左右，升水維持+24-25，未達(dá)下跌預(yù)期，整體價(jià)格走跌1-1.6美元。鎳礦價(jià)格小幅下跌，但鎳礦供應(yīng)依舊緊缺。其中，一方面，蘇拉威西礦區(qū)仍處降雨，供應(yīng)受阻，市場(chǎng)有“搶貨”傾向；一方面，印尼總統(tǒng)于4月11日正式簽署鎳產(chǎn)品特許權(quán)使用費(fèi)新政，新的稅收費(fèi)率環(huán)比上漲，并于26日開始具體實(shí)施。礦端成本走高預(yù)期下，報(bào)價(jià)居高。二、不銹鋼去庫(kù)放緩，壓力傳導(dǎo)原料端自美國(guó)實(shí)行所謂“對(duì)等關(guān)稅”，不銹鋼市場(chǎng)出口受到明顯影響，疊加5月海關(guān)報(bào)關(guān)新規(guī)實(shí)施后，“搶出口”動(dòng)能逐漸消退，4月接單量有所下滑，后續(xù)出口或承壓。不銹鋼300系現(xiàn)貨庫(kù)存雖連續(xù)數(shù)周實(shí)現(xiàn)去庫(kù)，但去庫(kù)速度一般，且多為倉(cāng)單交付。不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍一般，加之即將步入行業(yè)淡季周期，市場(chǎng)對(duì)后市信心缺失。成本高企與銷售承壓使得不銹鋼壓力傳導(dǎo)至原料端，鋼廠對(duì)鎳鐵采取強(qiáng)壓價(jià)心態(tài)。?三、總結(jié)3月印尼鎳鐵進(jìn)口101.33萬(wàn)噸，該量級(jí)為歷年來(lái)新高。且部分印尼鐵廠后續(xù)有增產(chǎn)計(jì)劃，4-5月鎳鐵進(jìn)口預(yù)計(jì)將維持百萬(wàn)量級(jí)。但終端行情不佳，需求弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局再現(xiàn)。印尼新稅收政策于26號(hào)正式實(shí)施，鎳礦成本推高下，鎳鐵價(jià)格底部將有一定支撐。因此，整體來(lái)看，鎳鐵后續(xù)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將繼續(xù)壓榨鎳鐵底部空間，鎳鐵價(jià)格或?qū)⒊袎合绿健?p>備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。