解讀：鎳鐵交易價多承壓，鐵廠利潤逼近“冰點”

4月初期，中美貿易爭端再起，宏觀因素擾動下，滬鎳出現大幅走跌至停盤，鎳鐵市場情緒也出現明顯回落。另外，下游終端需求走弱且臨近淡季，終端壓力傳導，鎳鐵成交價持續(xù)走跌，由月初1030元/鎳（艙底含稅）去至月中980元/鎳（艙底含稅），再至昨日（4月21日）華南某主流鋼廠入市招標采購，成交去至新低970元/鎳（艙底含稅）。 時間價格屬性價格量級（噸）交貨期2025/4/21艙底含稅970數千5月2025/4/21艙底含稅990上萬5月2025/4/17到廠含稅1023/1025數千5月2025/4/17艙底含稅980上萬5月2025/4/16艙底含稅980數千5月上旬2025/4/9到廠含稅985數千5月中下旬2025/4/3到廠含稅1020數千5月2025/4/3艙底含稅1015數千6月初2025/4/2艙底含稅1020數千5月中下旬2025/4/1到廠含稅1025-1027上萬4月底-5月2025/4/1出廠含稅1030數千4月2025/4/1艙底含稅1030數萬4月2025/4/1到廠含稅1020/1025數千5月中旬成本支撐遇上鐵價走跌，鐵廠遭受雙重擠壓1.鎳鐵價格迎來“跳水”，鐵廠利潤受挫印尼鎳礦價格雖有下跌，使得當地鐵廠成本收窄，但鎳鐵價格成交不斷走跌，使得鐵廠利潤明顯收窄。印尼鎳鐵議價區(qū)間明顯下移，去至970-990元/鎳（艙底含稅）。目前印尼鎳鐵即期全成本在990元/鎳附近。2.鎳礦內貿基準價雖走跌但供應持續(xù)緊缺4月初由于雨季延遲緣故，菲律賓蘇里高礦山出貨能力雖已逐漸恢復正常，但裝船效率受阻。鎳礦報價多有上探，1.3%鎳礦成交由月初FOB33.5去至FOB36。?印尼方面，4月二期內貿基價下跌1美元左右，升水維持+24-25，未達下跌預期，整體價格走跌1-1.6美元。鎳礦價格小幅下跌，但鎳礦供應依舊緊缺。其中，一方面，蘇拉威西礦區(qū)仍處降雨，供應受阻，市場有“搶貨”傾向；一方面，印尼總統(tǒng)于4月11日正式簽署鎳產品特許權使用費新政，新的稅收費率環(huán)比上漲，并于26日開始具體實施。礦端成本走高預期下，報價居高。二、不銹鋼去庫放緩，壓力傳導原料端自美國實行所謂“對等關稅”，不銹鋼市場出口受到明顯影響，疊加5月海關報關新規(guī)實施后，“搶出口”動能逐漸消退，4月接單量有所下滑，后續(xù)出口或承壓。不銹鋼300系現貨庫存雖連續(xù)數周實現去庫，但去庫速度一般，且多為倉單交付。不銹鋼現貨市場交投氛圍一般，加之即將步入行業(yè)淡季周期，市場對后市信心缺失。成本高企與銷售承壓使得不銹鋼壓力傳導至原料端，鋼廠對鎳鐵采取強壓價心態(tài)。?三、總結3月印尼鎳鐵進口101.33萬噸，該量級為歷年來新高。且部分印尼鐵廠后續(xù)有增產計劃，4-5月鎳鐵進口預計將維持百萬量級。但終端行情不佳，需求弱勢，國內鎳鐵市場供應過剩格局再現。印尼新稅收政策于26號正式實施，鎳礦成本推高下，鎳鐵價格底部將有一定支撐。因此，整體來看，鎳鐵后續(xù)產能過剩問題將繼續(xù)壓榨鎳鐵底部空間，鎳鐵價格或將承壓下探。

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