300系產(chǎn)量延續(xù)收縮，5月不銹鋼行情如何演繹

前言：回顧4月行情，美關(guān)稅政策沖擊市場(chǎng)情緒，不銹鋼期貨大幅跳水，現(xiàn)貨價(jià)格全系別走低，以201J2/2B為例，4月均價(jià)7509元/噸，去年同期均價(jià)8402元/噸，同比下跌近900元/噸。在現(xiàn)貨價(jià)格下跌的同時(shí)，冶煉成本呈環(huán)比上升態(tài)勢(shì)，以430/2B為例，4月平均成本7731元/噸，3月平均成本7560元/噸，環(huán)比上升171元/噸。進(jìn)入5月，不銹鋼價(jià)格和成本呈下移態(tài)勢(shì)，未來(lái)行情將如何運(yùn)行？一、原料價(jià)格分化，成本托底作用仍存鎳鐵方面，青山采購(gòu)鎳鐵價(jià)格從970元/鎳（4月21日）跌至940元/鎳（5月6日），?雖印尼鎳產(chǎn)品特許權(quán)使用費(fèi)新政于4月底實(shí)施，但鎳鐵廠在礦價(jià)居高不下和鋼廠壓價(jià)采購(gòu)的狀態(tài)中夾縫生存，部分鎳鐵廠因虧損而暫停報(bào)價(jià)，成本傳導(dǎo)受阻，當(dāng)前鎳系成本支撐弱化。鉻鐵方面，5月鋼招價(jià)上漲500元至8095元/50基噸，成本支撐依舊有效。值得注意的是，4月國(guó)內(nèi)鉻企集中復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量環(huán)比增加14.38萬(wàn)噸至69.82萬(wàn)噸；而南非3月出口至國(guó)內(nèi)鉻鐵量則明顯減少，環(huán)比減少3.21萬(wàn)噸至2.93萬(wàn)噸，故需關(guān)注鉻鐵供需缺口修復(fù)情況，若缺口逐步修復(fù)，對(duì)不銹鋼支撐將轉(zhuǎn)弱。根據(jù)即期成本&利潤(rùn)模型，截止5月8日，304外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉成本13284元/噸，利潤(rùn)率-1.76%；201J1熱送一體化工藝冶煉成本8412元/噸，利潤(rùn)率-6.68%；430生鐵工藝冶煉成本7892元/噸，利潤(rùn)率-6.41%。當(dāng)前304鎳鐵工藝生產(chǎn)成本雖仍倒掛，但因鎳鐵價(jià)格走弱，鋼廠生產(chǎn)虧損小幅收縮。二、產(chǎn)量維持高位，節(jié)后累庫(kù)符合預(yù)期據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月全國(guó)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量350.25萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.3%，其中300系產(chǎn)量環(huán)比減少近8萬(wàn)噸，200和400系產(chǎn)量有不同程度的增量。進(jìn)入5月，300系產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比減少近5萬(wàn)噸，200和400系產(chǎn)量則延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。受300系行情低迷影響，部分鋼廠為緩解虧損，削減300系產(chǎn)量并增產(chǎn)200和400系，但鋼廠結(jié)構(gòu)調(diào)整未能抵消總供給壓力，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局未改。庫(kù)存方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周（5月8日）全國(guó)89倉(cāng)庫(kù)存總量周環(huán)比增加2.83%至111萬(wàn)噸，節(jié)后市場(chǎng)如期累庫(kù)，細(xì)分來(lái)看，200和400系庫(kù)存較上周環(huán)比增長(zhǎng)6.67%和3.09%，300系庫(kù)存增幅稍慢，其中冷軋?jiān)龇笥跓彳?。三、期貨沖高乏力，現(xiàn)貨維持窄幅調(diào)整五一節(jié)后不銹鋼期貨沖高回落，現(xiàn)貨價(jià)格也在小幅探漲后回到原點(diǎn)，日內(nèi)青山開(kāi)出304冷熱軋盤(pán)價(jià)，冷軋維持平盤(pán)而熱軋上漲100元/噸，現(xiàn)階段熱軋庫(kù)存壓力較冷軋相對(duì)偏小，因此午后熱軋現(xiàn)貨價(jià)格多有上調(diào)。截止5月8日，佛山304冷軋基價(jià)主流12650-12900元/噸，較昨日持平；304熱軋主流12550-12650元/噸，較昨日漲50元/噸。201J1冷軋基價(jià)主流7550-7650元/噸，J2/J5冷軋基價(jià)主流6850-6950元/噸，430冷軋國(guó)營(yíng)基價(jià)主流7250元/噸。總結(jié)：?300系?因減產(chǎn)支撐價(jià)格短期企穩(wěn)，但需求疲軟下反彈空間有限，預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩；?200和400系?因增產(chǎn)或?qū)е鹿?yīng)寬松，但成本支撐和政策需求托底，價(jià)格下行壓力可控。整體來(lái)看，短期市場(chǎng)仍將在多重矛盾中震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注原料價(jià)格變動(dòng)和庫(kù)存去化速度。

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