宏觀情緒修復(fù)與基本面矛盾交織，不銹鋼交易價維持震蕩磨底

一、市場情緒邊際修復(fù)，宏觀不確定性猶存近期國際宏觀擾動減弱，美聯(lián)儲暫停降息，滯脹風(fēng)險警示仍存，但中美談判進展及歐元區(qū)降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)回落，全球大宗商品市場情緒有所回暖。國內(nèi)政策面利好持續(xù)釋放，但實際下游制造業(yè)訂單回暖較慢，節(jié)前節(jié)后都未有大規(guī)模補庫備貨操作，不銹鋼需求的拉動效果尚未顯現(xiàn)，市場仍以觀望為主。本周304民營冷軋現(xiàn)貨價格環(huán)比持平報至12650-12700元/噸，民營熱軋現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲50元/噸報至12550-12600元/噸。二、生產(chǎn)利潤壓縮，成本支撐走弱???印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基價上漲，鎳礦前期供應(yīng)因雨季影響持續(xù)偏緊，疊加新稅收政策增加鎳鐵成本，礦端對不銹鋼價格形成一定支撐。但目前鋼廠受前期采購原料價格高企及行情走弱不銹鋼成材價格下跌影響，利潤空間收窄，虧損壓力增大，故下壓原料價格，鎳鐵價格近期承壓下跌。主流鋼廠采購價降至940元/鎳（到廠含稅），鐵廠暫停報價，原料端矛盾加劇，成本支撐作用因鎳鐵價格回落而弱化。三、供應(yīng)維持高位，庫存消化存壓據(jù)統(tǒng)計，2025年4月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量350.25萬噸，月環(huán)比減少0.96萬噸，減幅0.27%，同比增加8.74%，其中：200系101.23萬噸；300系182.43萬噸；400系66.59萬噸。5月排產(chǎn)348.99萬噸，月環(huán)比減少0.36%，同比增加5.76%，其中：200系102.33萬噸；300系177.6萬噸；400系69.06萬噸。盡管部分鋼廠因成本倒掛削減300系產(chǎn)量，轉(zhuǎn)向200及400系生產(chǎn)，但整體供應(yīng)壓力未減，據(jù)統(tǒng)計，本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1112968噸，周環(huán)比增2.83%。其中冷軋不銹鋼庫存總量701380噸，周環(huán)比增3.3%。熱軋不銹鋼庫存總量411588噸，周環(huán)比增2.02%。全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會庫存呈增量態(tài)勢，各個系別均有不同程度增量。五一假期市場銷售基本停滯，節(jié)后雖有部分剛需補庫，但整體出貨情況不及預(yù)期，且節(jié)后到貨增加進一步加劇供應(yīng)寬松格局?？偨Y(jié)：本周不銹鋼市場處于“高供應(yīng)、弱需求、成本分化”的博弈階段，宏觀情緒修復(fù)未能抵消基本面疲弱壓力，價格維持震蕩磨底。未來需重點關(guān)注鋼廠減產(chǎn)力度、庫存去化速度及政策端對需求的提振效果。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。