廣發(fā)期貨：建議多焦炭空鐵礦操作

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨沖高回落，截至7月30日收盤，焦炭主力2509合約上漲64.5（+4.00%）至1676.5，焦炭遠月2601合約上漲75.5（+4.54%）至1740.0，9-1價差走弱至-64。主流焦化企業(yè)啟動第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預期。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1190元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1460元/噸，基差-216.5；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1400元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1547元/噸（對標），基差-119.5。

【利潤】全國平均噸焦盈利-43元/噸；山西準一級焦平均盈利-21元/噸，山東準一級焦平均盈利11元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-96元/噸，河北準一級焦平均盈利28元/噸。

【供給】截至7月24日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.2萬噸/日，周環(huán)比+0.1，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬噸/日，周環(huán)比-0.1，總產(chǎn)量為111.3萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月24日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.23萬噸，環(huán)比-0.21萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.81%，環(huán)比-0.08%；鋼廠盈利率63.64%，環(huán)比+3.47%。

【庫存】截至7月24日，焦炭總庫存970.4萬噸，周環(huán)比-8.8，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存80.1萬噸，周環(huán)比-7.4，247家鋼廠焦炭庫存640.0萬噸，周環(huán)比+1.0，港口庫存250.3萬噸，周環(huán)比-2.4。

【觀點】昨日焦炭期貨沖高回落走勢，現(xiàn)貨工廠價格提漲，港口貿(mào)易價格持穩(wěn)。現(xiàn)貨端，工廠提漲趨勢延續(xù)，主流焦化企業(yè)啟動第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，預計后市仍有提漲預期，港口報價跟隨期貨企穩(wěn)。供應端，煤礦復產(chǎn)不及預期，盡管焦化限產(chǎn)解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，7月15日唐山環(huán)保限產(chǎn)結束，高爐復產(chǎn)，鐵水明顯回升，下游需求給與支撐。庫存端，焦化廠庫庫存繼續(xù)去庫，港口庫存小幅去庫，鋼廠庫存略增，屬于主動補庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠加大補庫有利于焦炭后市提漲，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間，“反內(nèi)卷”文件和穩(wěn)增長帶來供給側方面政策預期，周一由于焦煤限倉以及前期上漲過快出現(xiàn)跌停，但現(xiàn)貨仍有提漲預期，關注政策或限產(chǎn)的驅(qū)動。策略方面，投機建議謹慎追多，套利建議多焦炭空鐵礦操作，盡量回避交易所干預風險，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。