32億美元涌入黃金ETF！7月全球持倉(cāng)量創(chuàng)3年新高，避險(xiǎn)資金押注降息與地緣風(fēng)險(xiǎn)

世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月全球?qū)嵨稂S金ETF市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勁流入態(tài)勢(shì)，單月凈流入32億美元，推動(dòng)資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）攀升至3860億美元，創(chuàng)下月末歷史新高；總持倉(cāng)量增加23噸至3639噸，持續(xù)保持自2022年8月以來(lái)的最高月末水平。這一數(shù)據(jù)表明，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力正持續(xù)升溫。

7月黃金ETF的流入態(tài)勢(shì)與全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化密切相關(guān)。世界黃金協(xié)會(huì)分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、美元指數(shù)走弱以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇是推動(dòng)資金流向黃金的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，7月美元指數(shù)累計(jì)下跌1.2%，而COMEX黃金期貨價(jià)格同期上漲2.8%，資金流入與金價(jià)上漲形成正循環(huán)。

從區(qū)域分布來(lái)看，北美市場(chǎng)成為主要增量來(lái)源。7月美國(guó)SPDR Gold Shares ETF凈流入超15億美元，持倉(cāng)量增加12噸；歐洲市場(chǎng)則因英國(guó)央行降息預(yù)期，凈流入規(guī)模達(dá)8億美元。亞洲市場(chǎng)雖基數(shù)較小，但中國(guó)博時(shí)黃金ETF等產(chǎn)品在人民幣貶值預(yù)期下，單月規(guī)模增長(zhǎng)超5%。

此次AUM與持倉(cāng)量雙創(chuàng)新高，標(biāo)志著黃金ETF市場(chǎng)自2022年調(diào)整以來(lái)的深度復(fù)蘇。2024年7月，全球黃金ETF總持倉(cāng)曾觸及3600噸關(guān)口，但隨后因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期反復(fù)波動(dòng)。2025年7月數(shù)據(jù)不僅突破前期高點(diǎn)，更呈現(xiàn)出"資金流入先行，金價(jià)跟進(jìn)"的新特征——7月黃金ETF平均持倉(cāng)成本約2450美元/盎司，而月末COMEX黃金收于2480美元/盎司，顯示資金提前布局跡象。

世界黃金協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)與2020年疫情初期存在本質(zhì)差異：本輪流入主力為機(jī)構(gòu)投資者，而非散戶(hù)；資金更傾向于通過(guò)ETF配置黃金以對(duì)沖通脹與地緣風(fēng)險(xiǎn)，而非單純追逐短期價(jià)格波動(dòng)。

展望后市，黃金ETF的流入態(tài)勢(shì)可能持續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率已超90%，若實(shí)際落地，美元指數(shù)或進(jìn)一步承壓，利好黃金；而中東局勢(shì)、俄烏沖突等地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存不確定性。不過(guò)，機(jī)構(gòu)提示需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)：若美國(guó)經(jīng)濟(jì)"軟著陸"預(yù)期強(qiáng)化，或抑制黃金的避險(xiǎn)需求；此外，比特幣等新興資產(chǎn)對(duì)黃金的替代效應(yīng)也需觀察。

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