鎢粉價格突破48.5萬！軍工需求與資源管制共推 "工業(yè)牙齒"價格創(chuàng)新高

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月25日，長江綜合鎢粉均價達(dá)48.5萬元/噸，較前一交易日大幅上漲3500元/噸。這一價格波動延續(xù)了鎢市場年內(nèi)的強(qiáng)勢行情。

一、供應(yīng)端：資源枯竭與政策收緊共筑"剛性天花板"

全球鎢供應(yīng)格局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。中國作為全球最大鎢生產(chǎn)國，2025年首批鎢礦開采指標(biāo)僅5.8萬噸，同比縮減6.45%，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額分別削減8%和6%，部分低產(chǎn)區(qū)指標(biāo)近乎歸零。環(huán)保督察的持續(xù)高壓更導(dǎo)致國內(nèi)礦山開工率不足35%，周產(chǎn)量減少200噸，現(xiàn)貨庫存降至15天以下。

國際市場上，越南、葡萄牙等傳統(tǒng)鎢礦因品位下降面臨高成本挑戰(zhàn)，而哈薩克斯坦巴庫塔礦等新項目需到2026年才投產(chǎn)，短期難解供應(yīng)缺口。中國對仲鎢酸銨等25種鎢制品實施"一單一證"出口管制，直接推高歐洲APT價格至30.2-31.5萬元/噸，國內(nèi)外價差超10萬元/噸，進(jìn)一步強(qiáng)化國內(nèi)價格支撐。

二、需求端：軍工與新能源引爆"爆發(fā)性增長"

1. 軍工需求成為核心引擎

全球軍費(fèi)突破2.3萬億美元，穿甲彈、導(dǎo)彈部件等鎢基合金需求年增7%-9%。2025年中國軍工鎢制品訂單同比激增42%，部分企業(yè)訂單排期至2026年。俄烏沖突消耗大量鎢合金穿甲彈，全球軍工鎢采購量從2024年2200噸增至3000噸；美國"黃金穹頂"反導(dǎo)計劃更需9000噸鎢，遠(yuǎn)超全球年產(chǎn)量。

2. 新能源賽道催生新增長極

光伏鎢絲滲透率從2024年20%躍升至2025年60%，每GW光伏組件耗鎢8噸，全球年需求超4500噸。廈門鎢業(yè)量產(chǎn)的0.015mm超細(xì)鎢絲良品率達(dá)90%，產(chǎn)能達(dá)300億米/年，綁定隆基綠能等頭部客戶。固態(tài)電池領(lǐng)域，鎢酸鋰正極材料需求同比增300%，寧德時代、比亞迪已啟動研發(fā)。

三、市場情緒：惜售與投機(jī)加劇波動

鎢企普遍看好后市，持貨商惜售情緒濃厚，低價貨源難覓。章源鎢業(yè)8月上半月黑鎢精礦長單價上調(diào)1.25萬元/噸，廈門鎢業(yè)APT報價單月漲1.65萬元/噸。盡管終端消費(fèi)受高溫天氣影響需求減弱，但合金企業(yè)因成本壓力減產(chǎn)或關(guān)停，價格傳導(dǎo)滯后反而加劇了短期供需失衡。

四、龍頭企業(yè)：資源壁壘與技術(shù)優(yōu)勢成勝負(fù)手

廈門鎢業(yè)作為行業(yè)龍頭，通過資產(chǎn)注入將鎢資源自給率從30%提升至70%，江西大湖塘鎢礦（儲量121.38萬噸）的采選項目建成后，將成為全球最大現(xiàn)代化鎢礦山。公司光伏鎢絲全球市占率超65%，2025年第二季度出貨達(dá)800億米，貢獻(xiàn)顯著業(yè)績增量。其"低鏑配方磁材"技術(shù)降低重稀土用量30%以上，更在固態(tài)電池領(lǐng)域向比亞迪送樣硫化物電解質(zhì)，技術(shù)壁壘與資源優(yōu)勢疊加，估值存在120%-133%上漲空間。

五、未來展望：價格中樞長期上移

短期來看，供需缺口超4600噸，鎢粉或挑戰(zhàn)50萬元/噸。盡管消費(fèi)電子淡季可能抑制漲幅，但光伏鎢絲滲透率突破80%、核聚變商業(yè)化等需求年增18%-25%，長期價格中樞將穩(wěn)步上移。

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