不銹鋼成本支撐有力，需求回暖待驗(yàn)證

前言：金九旺季臨近，下游需求有望回暖。另外，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，不銹鋼期貨受情緒面提振存在反彈動(dòng)力。原料市場(chǎng)走強(qiáng)，成本支撐有力鎳鐵方面，雖印尼地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好鎳礦供應(yīng)寬松，但短期內(nèi)印尼鎳鐵底部?jī)r(jià)位依舊支撐有力，鎳鐵市場(chǎng)成交價(jià)格堅(jiān)挺。8月25日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)940元/鎳（艙底含稅），較上次公開(kāi)詢(xún)盤(pán)價(jià)格上漲40元/鎳，鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。鉻鐵方面，鉻礦成本支撐較強(qiáng)疊加8月鉻鐵供應(yīng)減量，鉻鐵供應(yīng)緊張價(jià)格上揚(yáng)。華南鋼廠2025年9月高碳鉻鐵長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)價(jià)8295元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠價(jià)），環(huán)比上漲300元，鉻鐵價(jià)格強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行。鉬鐵方面，受鉬礦產(chǎn)能影響，鉬鐵價(jià)格近期持續(xù)上漲；8月26日，華南鋼廠最新鉬鐵（60C）招標(biāo)價(jià)格為285000元/噸，較上一輪8月18日招標(biāo)價(jià)格上漲9000元/噸，數(shù)量待定；其他鋼廠也多以高于此價(jià)格招標(biāo)，鉬鐵價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。不銹鋼原料市場(chǎng)近期呈現(xiàn)走強(qiáng)的趨勢(shì)，鎳鐵、鉻鐵、鉬鐵價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的上揚(yáng)，短期內(nèi)對(duì)不銹鋼成本的影響相對(duì)較強(qiáng)。供應(yīng)端壓力存在，待需求面提振供應(yīng)方面，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)，增產(chǎn)動(dòng)力強(qiáng)化，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量環(huán)比微增，供應(yīng)端存在一定的壓力。庫(kù)存方面，據(jù)調(diào)研了解，在最新一期(8月28日)的庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存108.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減0.81%，社會(huì)庫(kù)存消化偏慢。8月底，華南鋼廠代理分貨有限，加上德龍等鋼廠代理資源打折，300系冷軋供應(yīng)顯著收緊；另外，據(jù)市場(chǎng)反饋，受鋼廠限產(chǎn)影響，400系供應(yīng)短期受限。因此，鋼廠發(fā)貨節(jié)奏成為影響短期供應(yīng)的重要因素。需求方面，目前來(lái)看，實(shí)際采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，下游整體囤貨意愿不強(qiáng)，普遍采取逢低采購(gòu)策略。300系方面，下游按需采購(gòu)，多集中于低價(jià)資源，正常消化量；200系方面，下游畏高情緒濃厚，成交一般；400系方面，需求表現(xiàn)最為疲軟，終端對(duì)430價(jià)格接受度低，成交以剛需小單為主。未來(lái)，9月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)有望帶動(dòng)需求的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度可能有限。總結(jié)：綜合來(lái)看，近期原料成本支撐較強(qiáng)，供應(yīng)端有增長(zhǎng)預(yù)期，待9月旺季需求提振，短期不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前基本面并未提供支撐大漲的動(dòng)力，上升空間有限，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、供需狀況及政策走向等變化情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。