9月首日金銀燃爆金屬行情黃金創(chuàng)四月新高，白銀十四年首破40美元

宏觀驅動：美聯(lián)儲降息預期主導，避險與工業(yè)需求共振

周一（9月1日），國際金銀價格大幅走高，市場對美聯(lián)儲9月降息的強烈預期成為核心推手?，F(xiàn)貨黃金一度漲1.07%至3483.77美元/盎司（4月23日以來最高），12月黃金期貨收漲0.8%至3543.70美元/盎司；現(xiàn)貨白銀更突破40.557美元/盎司（2011年9月以來首現(xiàn)），日內漲幅超2%，滬銀主力亦漲4.2%至9793元/千克，滬金主力突破800元關口（漲超2%）。

關鍵催化因素：

美聯(lián)儲政策轉向：舊金山聯(lián)儲行長戴利公開表示"勞動力市場風險上升，需調整貨幣政策"，鴿派言論抵消此前核心PCE物價指數(shù)（環(huán)比0.2%、同比2.6%）的通脹信號，市場降息25個基點概率升至87%；

美元承壓：美國上訴法院裁定特朗普時期關稅措施非法，美元指數(shù)走弱，進一步推升以美元計價的貴金屬吸引力；

利率預期：低利率環(huán)境利好非計息資產(chǎn)，黃金避險屬性凸顯，白銀則疊加工業(yè)需求支撐。

黃金：避險與降息共振，四個月后再攀高峰

黃金本輪上漲核心邏輯為"美聯(lián)儲預防式降息+地緣政治不確定性"。市場普遍認為，若9月非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟，降息50個基點的概率將上升，或推動金價挑戰(zhàn)3600美元/盎司關口。技術面看，黃金已突破4月高點，形成"雙底"形態(tài)，短期支撐位上移至3450美元/盎司。

白銀：工業(yè)需求加持，十四年高位后勁仍足

白銀本輪行情呈現(xiàn)"投資+工業(yè)"雙輪驅動：

清潔能源轉型：作為太陽能電池板關鍵材料，白銀需求隨全球新能源投資增長持續(xù)擴大；

供需矛盾：全球白銀已連續(xù)五年供應短缺，8月白銀ETF持倉連續(xù)第七個月增加（創(chuàng)2020年以來最長增持紀錄），流動性趨緊推升價格；

金價聯(lián)動：金銀比雖從高位回落，但仍處歷史中位水平，白銀補漲空間仍存。

后市展望：非農(nóng)數(shù)據(jù)成關鍵，貴金屬或維持強勢

本周五公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為短期走勢分水嶺。若數(shù)據(jù)弱于預期（如新增就業(yè)低于15萬），市場對降息50個基點的押注將升溫，貴金屬或迎來進一步上攻；若數(shù)據(jù)穩(wěn)健，則需關注美聯(lián)儲"漸進式降息"的表述對行情的壓制。

長期視角：全球經(jīng)濟不確定性疊加貨幣政策寬松周期，黃金與白銀的避險價值將持續(xù)凸顯。尤其白銀，在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的戰(zhàn)略地位或使其成為"商品牛市"中的彈性品種。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。