利好喊到沙啞，供應(yīng)回升原料堅挺，不銹鋼鋼市急待“金九”需求驗證

前言：“左右為難”步入9月，不銹鋼市場的不確定性正在增加。成本托底能否扛住供應(yīng)增壓？頻繁釋放的“利多”信號后，“金九” 需求能否補位？當(dāng)前原料漲價撐價，但排產(chǎn)雙增，觀望情緒成阻力，鋼廠、市場操作兩難......一、供應(yīng)回升影響不銹鋼市場信心，成本制約下低價走貨的意愿較克制供應(yīng)端來看，9 月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)344.1萬噸，預(yù)計環(huán)比增加約12.54萬噸，增量主要集中于300系（環(huán)比增6.5萬噸）；疊加永旺不銹鋼復(fù)產(chǎn)資源逐步回流市場，或進(jìn)一步加劇市場供應(yīng)壓力。據(jù) 統(tǒng)計，9月全國不銹鋼粗鋼預(yù)計排產(chǎn)344.1萬噸，月環(huán)比增加3.78%，同比增加4.76% 。與8月實際產(chǎn)量相比，9月供應(yīng)規(guī)模明顯擴容，且整體水平高于往年同期，高排產(chǎn)預(yù)期已對市場信心形成一定壓制。從后續(xù)市場動態(tài)看，隨著鋼廠資源陸續(xù)到貨，社會庫存大概率進(jìn)入累積通道。部分貿(mào)易商為加速周轉(zhuǎn)、促進(jìn)成交，或存在低價拋貨意愿，但因拿貨成本處于高位，貿(mào)易商主動跌價出貨的動力不足，價格下行空間相對有限。庫存方面，當(dāng)前社會庫存延續(xù)溫和去化態(tài)勢。盡管上期所不銹鋼倉單在8月18日出現(xiàn)大幅增注，但隨后倉單流出速度加快，截至9月9日，上期所不銹鋼倉單量已降至年內(nèi)較低水平。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年9月4日，全國主流市場89倉庫口徑不銹鋼社會總庫存105.36萬噸，周環(huán)比減少2.71%。其中，冷軋不銹鋼庫存61.46萬噸，周環(huán)比減1.38%；熱軋不銹鋼庫存43.9萬噸，周環(huán)比減4.52%。??二、下游“畏高 ”情緒較濃，消息提振成交回暖當(dāng)前不銹鋼原料成本支撐雖保持堅挺，但邊際支撐效應(yīng)已有所遞減。值得注意的是，下游在面對頻繁釋放的“利多”信號后，反而表現(xiàn)出明顯的觀望情緒，采購趨于謹(jǐn)慎。在此背景下，商家報價雖維持堅挺，實單多暗降讓利吸引訂單。若傳統(tǒng)“金九”旺季需求未能如期釋放，不銹鋼價格或?qū)⒚媾R下行壓力。截至9月10日，佛山304宏旺冷軋現(xiàn)貨基價12750-12950元/噸，201J2/J5冷軋現(xiàn)貨基價7050-7100元/噸，430冷軋太鋼、酒鋼毛邊基價在7400元/噸。三、原料價格偏強，成本支撐堅挺據(jù)調(diào)研了解，9月9日，華南某主流鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價955元/鎳（艙底含稅），交期10月。鎳鐵底部價位支撐有力，供方主流報價在950-960元/鎳（艙底含稅），鎳鐵價格穩(wěn)中偏強運行。另外，廢不銹鋼主流價格偏穩(wěn)整理，較鎳鐵主流價格折價22元/鎳，經(jīng)濟(jì)性較強。?鉻鐵方面，下游對鉻鐵需求支撐鉻鐵價格逐漸上漲，工廠利潤改善，生產(chǎn)積極性較高。北方鉻鐵自然塊出廠價格上漲報至8500元/噸，帶動市場氛圍繼續(xù)看漲。鋼廠經(jīng)過7-8月利潤修復(fù)，9月排產(chǎn)有所增加，市場等待進(jìn)一步原料的成交落地。?在原材料價格堅挺的背景下，不銹鋼冶煉成本抬升，鋼廠利潤空間進(jìn)一步壓縮。根據(jù)即期成本&利潤模型，截止9月9日，304外購高鎳鐵工藝冶煉成本13152元/噸，利潤率-0.02%；201J1熱送一體化工藝冶煉成本8242元/噸，利潤率0.33%；430生鐵工藝冶煉成本7625元/噸，利潤率-3.87%。（以2.0冷軋成品價格參考）?總結(jié)：步入“金九”，原料端價格主強，不銹鋼成本支撐堅挺，鋼廠挺價意愿偏強，但目前旺季需求未有明顯放量。近期價格上漲多受宏觀及多種“利好”消息刺激，短期來看，不銹鋼價格或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩。后續(xù)需重點關(guān)注 “金九” 終端備貨需求釋放節(jié)奏，以及新一輪原料采購成交對成本支撐力度的驗證。

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