鎢粉日漲 2500 元！出口管制 + 成本飆升成推手，鎢價(jià)能否重拾漲勢(shì)？

9 月 22 日長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào) 627500 元 / 噸，較前一交易日大幅上漲 2500 元。在鈷、銅等金屬持續(xù)沖高的背景下，鎢粉價(jià)格的突發(fā)跳漲進(jìn)一步印證戰(zhàn)略礦產(chǎn)板塊的景氣度，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮的預(yù)期持續(xù)升溫。

從當(dāng)日市場(chǎng)交易軌跡看，多位貿(mào)易商反饋，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源明顯減少，"主流供應(yīng)商報(bào)價(jià)統(tǒng)一上調(diào)，部分中小廠家甚至?xí)和＝訂?，等待后續(xù)礦價(jià)走勢(shì)明朗"。

驅(qū)動(dòng)邏輯：三重核心因素點(diǎn)燃漲價(jià)行情

供應(yīng)端：出口管制疊加礦源收緊鎢粉漲價(jià)的核心推手來(lái)自供應(yīng)端的剛性約束。早在 2025 年 2 月，商務(wù)部已發(fā)布第 10 號(hào)公告，對(duì)仲鎢酸銨、氧化鎢、碳化鎢等鎢相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，要求企業(yè)憑許可出口。這一政策直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎢品出口量環(huán)比下滑 15%，疊加近期湖南、江西等主產(chǎn)區(qū)礦山進(jìn)入季節(jié)性檢修期，鎢精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前 WO3 65% min 鎢精礦中國(guó)出廠價(jià)已漲至 19.5 萬(wàn) - 19.7 萬(wàn)元 / 噸，同比漲幅達(dá) 4.97%，供應(yīng)商普遍看漲后市。

需求端：高端制造與新能源雙重拉動(dòng)下游需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)形成強(qiáng)力支撐。在高端制造領(lǐng)域，航空航天產(chǎn)業(yè)鏈訂單持續(xù)放量，鎢粉作為硬質(zhì)合金核心原料，其采購(gòu)量環(huán)比增長(zhǎng) 7%；新能源汽車領(lǐng)域更成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè) 9 月國(guó)內(nèi)新能源汽車零售將達(dá) 125 萬(wàn)輛，滲透率升至 58.1%，而電機(jī)轉(zhuǎn)子、電池極耳等部件對(duì)高性能鎢合金的需求同比增幅超 20%。盡管全球制造業(yè) PMI 連續(xù)三個(gè)月下滑，但高端制造領(lǐng)域的逆勢(shì)增長(zhǎng)有效對(duì)沖了傳統(tǒng)需求疲軟的壓力。

成本端：原料漲價(jià)形成傳導(dǎo)效應(yīng)生產(chǎn)成本的大幅攀升成為鎢粉漲價(jià)的直接誘因。鎢精礦作為鎢粉生產(chǎn)的核心原料，其價(jià)格自 8 月以來(lái)累計(jì)上漲 5.07%，帶動(dòng) APT（仲鎢酸銨）價(jià)格同步升至 28.35 萬(wàn) - 28.65 萬(wàn)元 / 噸。行業(yè)測(cè)算顯示，鎢精礦每上漲 1 萬(wàn)元 / 噸，噸鎢粉生產(chǎn)成本將增加 1.2 萬(wàn) - 1.5 萬(wàn)元，而當(dāng)前廢鎢市場(chǎng)持穩(wěn)，回收料補(bǔ)充不足，進(jìn)一步加劇了成本端的壓力。

未來(lái)展望：短期看礦價(jià)，長(zhǎng)期倚需求

當(dāng)前鎢粉漲價(jià)行情仍處于 "供應(yīng)驅(qū)動(dòng)為主、需求支撐為輔" 的階段，后續(xù)走勢(shì)將取決于三大變量。短期來(lái)看，鎢精礦價(jià)格能否突破 20 萬(wàn)元 / 噸是關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)，若礦源持續(xù)收緊，鎢粉價(jià)格有望向 65 萬(wàn)元 / 噸關(guān)口發(fā)起沖擊。中長(zhǎng)期則需緊盯出口管制政策的執(zhí)行力度與高端制造需求的釋放節(jié)奏 —— 商務(wù)部出口管制清單的落地效果，以及航空航天、新能源汽車等領(lǐng)域的訂單增速，將決定鎢價(jià)中樞的上移空間。

風(fēng)險(xiǎn)因素同樣不可忽視：若主產(chǎn)區(qū)檢修結(jié)束后產(chǎn)能集中釋放，或全球高端制造需求不及預(yù)期，可能引發(fā)價(jià)格回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士建議重點(diǎn)關(guān)注 10 月初國(guó)內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)及廈門鎢業(yè)等龍頭的產(chǎn)能規(guī)劃，作為判斷行情持續(xù)性的核心指標(biāo)。

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