【鉬鐵】政策風(fēng)口及新能源需求火熱 后市續(xù)漲空間有多大？

鉬鐵是鉬（含量55%-75%）與鐵熔合而成的鐵合金，憑借高熔點(diǎn)（1750-1980℃）、強(qiáng)耐腐蝕性及高溫穩(wěn)定性，被稱(chēng)為"工業(yè)維生素"。
鉬鐵市場(chǎng)震蕩修復(fù)反彈：
價(jià)格走勢(shì)趨勢(shì)：截至2025年11月17日，長(zhǎng)江綜合市場(chǎng)鉬鐵（FeMo60）均價(jià)報(bào)243500元/噸，較前一日價(jià)格上漲6000元，主要影響因素是：中國(guó)央行同步保持流動(dòng)性充裕操作，形成國(guó)內(nèi)外貨幣政策協(xié)同，為鉬鐵市場(chǎng)提供支撐。此外，貿(mào)易商囤貨惜售行為與金融資本介入在一定程度上加劇了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，推動(dòng)鉬鐵價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)較快上漲。盡管?chē)?guó)內(nèi)主要鋼企聯(lián)合抵制高價(jià)貨源，但在傳統(tǒng)需求旺季和供應(yīng)偏緊的背景下，價(jià)格仍具備一定支撐。中國(guó)持續(xù)對(duì)鉬相關(guān)產(chǎn)品實(shí)施出口管制，同時(shí)歐盟對(duì)進(jìn)口鉬鐵發(fā)起的反傾銷(xiāo)調(diào)查已形成初步稅率，在一定程度上抑制了出口需求。在此背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所增大，部分貨源或轉(zhuǎn)向內(nèi)需市場(chǎng)消化。"反內(nèi)卷" 政策深化，穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集落地，間接利好鉬鐵采購(gòu)價(jià)格。

供應(yīng)端呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)
國(guó)內(nèi)主要礦山進(jìn)入集中檢修期，同時(shí)環(huán)保政策持續(xù)趨嚴(yán)，對(duì)鉬精礦開(kāi)采活動(dòng)形成制約，導(dǎo)致市場(chǎng)流通資源趨緊。部分中小型礦山受制于環(huán)保設(shè)施投入不足等問(wèn)題，生產(chǎn)負(fù)荷有所降低，合規(guī)產(chǎn)能整體收縮，進(jìn)一步加劇了原料供應(yīng)緊張局面。

需求端支撐依然穩(wěn)固
新能源產(chǎn)業(yè)如風(fēng)電、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域?qū)︺f材料的需求保持增長(zhǎng)，疊加傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)對(duì)含鉬特種鋼的穩(wěn)定采購(gòu)，共同構(gòu)筑了需求基本盤(pán)。在供應(yīng)受限的形勢(shì)下，終端需求的持續(xù)釋放推動(dòng)供需關(guān)系轉(zhuǎn)向緊平衡，為價(jià)格企穩(wěn)回升提供支撐。

上游原料端供應(yīng)充裕，成本支撐減弱
鉬精礦市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松，近期國(guó)內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)明顯，進(jìn)口規(guī)模保持高位，市場(chǎng)未公開(kāi)庫(kù)存有所積累。盡管主要礦山出貨節(jié)奏有所控制，但整體供應(yīng)充足的格局未發(fā)生根本改變，主流品位鉬精礦價(jià)格自月中起呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。成本端支撐作用有限。國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏弱，加之進(jìn)口渠道暢通，低價(jià)原料對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓力。雖然礦山方面存在惜售心態(tài)，但成本對(duì)價(jià)格的支撐效果已較前期明顯減弱。
中游冶煉端開(kāi)工不足，經(jīng)營(yíng)壓力突出
鉬鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)壓力顯著，行業(yè)開(kāi)工率已降至較低水平，部分企業(yè)因持續(xù)虧損而被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)。預(yù)計(jì)近期鉬鐵產(chǎn)量難以明顯恢復(fù)，市場(chǎng)供應(yīng)呈收縮態(tài)勢(shì)。受下游客戶(hù)壓價(jià)影響，鉬鐵價(jià)格出現(xiàn)較快下跌，月中主流報(bào)價(jià)較月初回落明顯。部分招標(biāo)價(jià)格已跌破重要心理關(guān)口，行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。
下游需求端表現(xiàn)疲軟，新興拉動(dòng)有限
主要應(yīng)用領(lǐng)域需求低迷。不銹鋼及特種鋼企業(yè)盈利狀況不佳，對(duì)鉬鐵的招標(biāo)采購(gòu)量環(huán)比下降。雖然存在季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)需求，但整體力度較弱，下游客戶(hù)通過(guò)壓價(jià)策略控制成本，持續(xù)對(duì)鉬鐵價(jià)格形成壓制。新興應(yīng)用領(lǐng)域目前貢獻(xiàn)有限。雖然新能源、航空航天等產(chǎn)業(yè)對(duì)鉬的需求具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，但其現(xiàn)階段使用規(guī)模與傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)相比仍然較小，短期內(nèi)難以有效彌補(bǔ)需求缺口。
國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)梳理
金鉬股份：資源為基、技術(shù)為矛，鉬業(yè)龍頭穩(wěn)踞產(chǎn)業(yè)鏈核心
立足頂級(jí)鉬礦資源，貫通采選至深加工全鏈條，以高端鉬合金技術(shù)突破引領(lǐng)特種材料國(guó)產(chǎn)化，持續(xù)賦能不銹鋼、風(fēng)電等關(guān)鍵領(lǐng)域。
洛陽(yáng)鉬業(yè)：雙源驅(qū)動(dòng)、全球布局，國(guó)際化資源巨頭韌性凸顯
依托"海外+國(guó)內(nèi)"雙資源基地，精準(zhǔn)卡位新能源與高端鋼需求升級(jí)，憑借全球化運(yùn)營(yíng)能力穿越周期波動(dòng)，彰顯資源巨頭抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力。
短期價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
短期來(lái)看，鉬鐵短線看漲濃厚，鉬鐵價(jià)格預(yù)計(jì)將在23.5-25.5萬(wàn)元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩偏強(qiáng)。價(jià)格上行動(dòng)力主要取決于新能源需求能否持續(xù)走強(qiáng)及鋼廠招標(biāo)量是否企穩(wěn)回升；而下行風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自于供應(yīng)端的恢復(fù)速度或需求不及預(yù)期。建議密切關(guān)注鋼廠招標(biāo)、環(huán)保政策及國(guó)際鉬價(jià)走勢(shì)，這些因素將主導(dǎo)短期價(jià)格方向。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。