解讀：225年廢不銹鋼鋼市解讀及后市展望

一、廢不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行分析2025年300系廢不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)，以佛山304工業(yè)料為例，2025年全年均價(jià)9414元/噸，同比2024年均價(jià)跌440元/噸，跌幅4.46%。1月初，臨近年關(guān)，市場(chǎng)主流價(jià)格普遍下性調(diào)整，隨之節(jié)后盤面的提漲一定程度上提振了市場(chǎng)信心，廢料市場(chǎng)迎來開年第一漲，3月隨著盤面震蕩整理，成品價(jià)格回調(diào)，廢不銹鋼價(jià)格開始高位轉(zhuǎn)跌，中小戶拋貨操作明顯增多，大戶出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象，4、5月廢不銹鋼價(jià)格先漲后跌，盤面震蕩整理，終端需求表現(xiàn)不理想，供需失衡壓力下，鋼廠頻頻減停產(chǎn)，在成品價(jià)格帶動(dòng)下，青山一手戶搶跌，市場(chǎng)價(jià)格開始下行調(diào)整，6月廢料價(jià)格弱勢(shì)，終端需求不理想是導(dǎo)致廢料價(jià)格偏弱的主要原因，雖然鋼廠減產(chǎn)消息頻頻，但供給矛盾的局面短期難以扭轉(zhuǎn)，7月國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，刺激經(jīng)濟(jì)增長和市場(chǎng)需求，同時(shí)“反內(nèi)卷”政策的推進(jìn)，通過整治低價(jià)無序競(jìng)爭，為高端不銹鋼需求帶來了新的增長點(diǎn)，9到11月鋼廠進(jìn)項(xiàng)票方面解決緩慢，廢料價(jià)弱穩(wěn)整理，鋼廠在原料采購上持謹(jǐn)慎態(tài)度，加大對(duì)原料的壓價(jià)力度，市場(chǎng)為降低風(fēng)險(xiǎn)也隨之窄幅下調(diào)廢不銹鋼價(jià)格，成本需求雙弱表現(xiàn)下，市場(chǎng)囤貨意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存流轉(zhuǎn)率下降，投機(jī)需求逐漸淡化之下，商家謹(jǐn)慎心態(tài)主導(dǎo)，帶動(dòng)廢不銹鋼價(jià)格接連走跌。12月廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)明顯，鋼廠選擇性意愿增大，部分鋼廠上調(diào)成品與廢料采購價(jià)，當(dāng)前供需博弈較強(qiáng)，12月廢不銹鋼價(jià)格震蕩上調(diào)。二、 粗鋼產(chǎn)量高位 廢不銹鋼采購量系別分化明顯據(jù)統(tǒng)計(jì)2025年1至11月中國35家鋼廠廢不銹鋼采購量為737.51萬噸，同比減少1.23%；其中200系257.72萬噸，同比減少3.76%；300系420.4萬噸，同比增加1.24%；400系59.39萬噸，同比增加27.94%。2025年不銹鋼粗鋼產(chǎn)量高位，但終端需求疲軟及市場(chǎng)情緒悲觀導(dǎo)致廢料市場(chǎng)整體調(diào)整意愿不高，同時(shí)鋼廠進(jìn)項(xiàng)票方面解決緩慢，廢料市場(chǎng)商家壓價(jià)采購避險(xiǎn)，交投氛圍冷清，市場(chǎng)整體到貨量有所減少，故2025年廢不銹鋼采購量呈現(xiàn)降量。三、高鎳生鐵與廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性對(duì)比從市場(chǎng)角度來看，年初廢料市場(chǎng)觀望反向開票，調(diào)低價(jià)格預(yù)留空間，后印尼鎳礦供應(yīng)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致鎳鐵價(jià)格的抬高，3月伴隨會(huì)議的召開，宏觀利好因素涌入市場(chǎng)，導(dǎo)致二者經(jīng)濟(jì)性價(jià)差明顯拉大，4月印尼新的鎳產(chǎn)品特許權(quán)使用費(fèi)落地，各品種稅率均有所上漲，且礦價(jià)居高不下，鎳鐵利潤空間持續(xù)收窄，二者經(jīng)濟(jì)性價(jià)收窄，5、6、7月中上旬月鋼廠減產(chǎn)氛圍濃，原料需求減弱，且同期廢料價(jià)格小幅有所下調(diào)，導(dǎo)致二者經(jīng)濟(jì)性價(jià)差繼續(xù)收窄，8月在宏觀政策的影響下，二者價(jià)格均走高，廢不銹鋼上漲幅度較大，導(dǎo)致廢不銹鋼較鎳鐵經(jīng)濟(jì)性由優(yōu)轉(zhuǎn)劣，后9、10、11月鎳鐵議價(jià)區(qū)間走強(qiáng)，廢料價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，廢料經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)，12月中后旬隨著廢不銹鋼價(jià)格逐步走強(qiáng)，鎳鐵價(jià)格并無大幅度提高，廢料經(jīng)濟(jì)性由優(yōu)轉(zhuǎn)劣。四、總結(jié)25年，廢不銹鋼行情運(yùn)行邏輯大多數(shù)時(shí)間與基本面相脫離，整體受貿(mào)易關(guān)稅、再生金屬財(cái)稅法案等宏觀性政策影響下價(jià)格大幅下調(diào)。展望2026年，宏觀方面隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，制造業(yè)、基建等方面的溫和回暖，為不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈提供了需求的基礎(chǔ)支撐。政策方面，中國及全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)推進(jìn)“循環(huán)經(jīng)濟(jì)”與“雙碳目標(biāo)”鼓勵(lì)再生金屬的回收利用，不銹鋼廠增加短流程產(chǎn)能的投產(chǎn)，2026年國內(nèi)不銹鋼廠對(duì)廢不銹鋼的需求進(jìn)一步增大；供應(yīng)方面，國內(nèi)廢不銹鋼價(jià)格持續(xù)低位震蕩，價(jià)格倒掛，進(jìn)口利潤降低，2026中國廢不銹鋼進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)保持低位，且國內(nèi)廢不銹鋼自然報(bào)廢量增長有限。整體來看，2026年價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀，震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，一季度隨著反向開票政策趨于穩(wěn)定及鋼廠需求增加，價(jià)格預(yù)計(jì)小幅上調(diào)，后期將緊密跟隨不銹鋼成品與原生鎳價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)階段性震蕩，預(yù)計(jì)廢不銹鋼整體價(jià)格運(yùn)行中樞較2025年略有上移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。