周跌1.8萬后止穩(wěn)！23日鈷價持平，是觸底信號還是短期震蕩？

2026年1月23日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報438000元/噸，與上一交易日持平，但本周累計跌幅已達18000元，國內(nèi)鈷市場呈現(xiàn)"止跌企穩(wěn)"態(tài)勢。

需求端季節(jié)性疲軟與行業(yè)短期調(diào)整，是本周鈷價大幅下跌的核心驅(qū)動力。當(dāng)前正值春節(jié)前傳統(tǒng)消費淡季，下游新能源汽車行業(yè)開工率階段性下滑，直接拖累鈷需求釋放。據(jù)乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月國內(nèi)新能源汽車零售銷量達31.2萬輛，同比下降16%，環(huán)比大幅回落52%，車企生產(chǎn)節(jié)奏放緩，動力電池采購需求陷入低迷，多數(shù)電池廠商以消化前期囤積庫存為主，主動補庫意愿不強。

除了季節(jié)性因素，技術(shù)路線迭代與3C需求疲軟進一步加劇了短期壓力。三元鋰電池領(lǐng)域，高鎳低鈷技術(shù)持續(xù)滲透，頭部電池企業(yè)如寧德時代、廈鎢新能等不斷優(yōu)化電池配方，單GWh電池鈷用量逐步下降，短期對鈷需求形成一定壓制。同時，3C電子行業(yè)尚未完全復(fù)蘇，手機、筆記本電腦等終端產(chǎn)品出貨量同比持平，消費電池用鈷需求增長乏力，未能對鈷價形成有效支撐。多重需求利空疊加下，本周鈷市場呈現(xiàn)"供強需弱"的短期格局，價格持續(xù)下行。

供給端短期預(yù)期松動與市場情緒傳導(dǎo)，放大了本周鈷價的回調(diào)幅度。全球鈷供給高度依賴剛果（金），該國2026年鈷出口配額僅9.66萬噸，不足2024年產(chǎn)量的50%，本應(yīng)支撐鈷價長期走強，但近期市場傳來短期供給緩解信號：嘉能可、洛陽鉬業(yè)等企業(yè)已啟動新配額制度下的裝運采樣，盛屯礦業(yè)等企業(yè)首批配額貨物陸續(xù)啟運離港，小批量鈷貨從南非港口試發(fā)運，緩解了前期市場對一季度原料緊缺的恐慌性預(yù)期。

庫存與市場情緒方面，截至本周，國內(nèi)鈷倉單庫存仍維持在8000噸左右，未見明顯去庫，疊加前期鈷價階段性上漲后多頭獲利了結(jié)，資金撤離引發(fā)情緒傳導(dǎo)，進一步壓低市場報價。而1月23日鈷價持平，本質(zhì)上是短期下跌后空頭力量釋放、部分貿(mào)易商逢低買入補庫形成的暫時平衡，疊加成本端支撐作用顯現(xiàn)——當(dāng)前鈷中間品價格仍貼近25.5美元/磅，持貨商捂貨惜售，冶煉廠成本壓力顯著，對鈷價形成底部托底，阻止了價格進一步下行。

從短期走勢來看，春節(jié)前鈷價大概率維持震蕩整理態(tài)勢，下行空間有限。一方面，隨著各地以舊換新補貼細則陸續(xù)落地，春節(jié)前新能源汽車消費有望小幅釋放，車企與電池廠商或?qū)与A段性備貨，帶動鈷需求邊際改善；另一方面，剛果（金）出口貨物到港存在2-3個月海運周期，首批配額貨物預(yù)計4月左右集中到港，一季度國內(nèi)鈷原料緊張局面仍將持續(xù)，成本支撐下鈷價難以大幅下跌，44萬元/噸關(guān)口大概率成為短期支撐位。

中長期來看，鈷價上漲邏輯未變，供需緊平衡格局將支撐價格中樞穩(wěn)步上移。供給端，剛果（金）出口配額收緊、東部地緣沖突加劇供給不確定性，印尼鎳鈷一體化項目受技術(shù)瓶頸制約產(chǎn)能釋放緩慢，再生鈷產(chǎn)能占比不足10%，難以彌補原生鈷供給缺口，2026年全球鈷供應(yīng)缺口預(yù)計擴大至12.2萬噸。需求端，新能源汽車高端化、儲能裝機規(guī)模擴容將支撐三元電池鈷需求穩(wěn)步增長，人形機器人產(chǎn)業(yè)化加速、歐美戰(zhàn)略儲備啟動等新興領(lǐng)域，更打開了鈷需求的長期天花板，機構(gòu)測算2026年全球鋰電領(lǐng)域鈷需求增速將達18%-20%。

行業(yè)龍頭的布局也印證了長期向好趨勢，華友鈷業(yè)在2026年工作會議中明確"十五五"規(guī)劃目標(biāo)，將推進海外資源開發(fā)與循環(huán)回收項目建設(shè)，強化"上控資源、下拓市場"的轉(zhuǎn)型路徑，頭部企業(yè)的資源一體化布局將進一步優(yōu)化行業(yè)供給結(jié)構(gòu)。不過需要警惕短期風(fēng)險：高鎳低鈷技術(shù)迭代速度超預(yù)期、新能源汽車銷量復(fù)蘇不及預(yù)期等因素，可能導(dǎo)致鈷價階段性波動，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險承受能力理性判斷。

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