: 淡季需求疲弱疊加庫(kù)存累至9個(gè)月新高 27日鋁價(jià)或下跌

長(zhǎng)江鋁價(jià)alu.短評(píng)：全球股市上揚(yáng)推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，隔夜倫鋁收漲0.69%；歐鋁結(jié)構(gòu)性缺口高達(dá) 93%利好鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)光伏搶出口使需求仍有韌性，但淡季需求走弱，今現(xiàn)鋁或下跌。

【鋁期貨市場(chǎng)】：全球股市上揚(yáng)推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，隔夜倫鋁震蕩走強(qiáng)，最新收盤(pán)報(bào)價(jià)3196美元/噸，收漲22美元，漲幅0.69%，成交量24952手減少3502手，持倉(cāng)量698689手增加5687手。晚間滬鋁探底回升后橫盤(pán)震蕩，主力月2603合約最新收盤(pán)價(jià)報(bào)24380元/噸，漲25元，漲幅0.10%。

倫敦金屬交易所（LME）1月24日倫鋁最新庫(kù)存量報(bào)505275公噸，較上個(gè)交易日減少2000噸，漲幅0.39%。

長(zhǎng)江鋁業(yè)網(wǎng)訊：1月26日現(xiàn)貨鋁價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24030元/噸，跌80元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24060元/噸，跌80元。

宏觀層面，當(dāng)前全球局勢(shì)"多點(diǎn)開(kāi)花"，中東緊張局勢(shì)升級(jí)成為引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的直接催化劑，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積，避險(xiǎn)需求全面迸發(fā)。與此同時(shí)，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱美俄烏三方有望于2月1日再次會(huì)談，表明俄烏沖突仍未平息。此外，特朗普政府對(duì)韓國(guó)加征關(guān)稅，進(jìn)一步加劇了全球貿(mào)易摩擦。多重因素疊加，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫。上期所發(fā)布通知，自2026年1月28日（星期三）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，對(duì)鋁期貨已上市合約的交易規(guī)則作出調(diào)整：漲跌停板幅度擴(kuò)大至9%，套保持倉(cāng)交易保證金比例上調(diào)至10%，一般持倉(cāng)交易保證金比例上調(diào)至11%。此次調(diào)整的直接邏輯在于，為極端行情預(yù)留價(jià)格發(fā)現(xiàn)空間，抑制短期投機(jī)行為，防范市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭。

基本面方面，1月26日消息顯示，歐洲鋁行業(yè)困境重重，受冶煉廠關(guān)閉、歐盟碳關(guān)稅等因素影響，鋁供應(yīng)嚴(yán)重短缺，當(dāng)前歐盟鋁結(jié)構(gòu)性缺口高達(dá)93%，對(duì)鋁價(jià)形成有力支撐。國(guó)內(nèi)方面，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加，但供應(yīng)端產(chǎn)量增量有限。需求端，光伏搶出口使需求保持一定韌性，不過(guò)，淡季需求走弱、春節(jié)假期臨近以及鋁價(jià)高企，對(duì)下游拿貨積極性形成較大壓制。貿(mào)易商僅按需買入貼水交單，現(xiàn)貨交投呈現(xiàn)供過(guò)于求態(tài)勢(shì)，持貨商庫(kù)存壓力增大，社會(huì)庫(kù)存累積速度加快，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓力。上期所數(shù)據(jù)顯示，1月23日當(dāng)周，滬鋁庫(kù)存繼續(xù)累積，周度庫(kù)存增加6.01%至197,053噸，創(chuàng)九個(gè)月新高，明顯壓制鋁價(jià)。

綜合當(dāng)前行情來(lái)看，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將迎來(lái)調(diào)整，但整體仍維持看多觀點(diǎn)。

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