【上海基金公司A】宏觀情緒降溫，聚焦鎳產(chǎn)業(yè)核心供需驗(yàn)證

市場情緒與宏觀背景：近期貴金屬價格出現(xiàn)顯著調(diào)整，削弱了市場整體的投機(jī)風(fēng)險偏好，資金對有色金屬板塊的交易熱情隨之降溫。預(yù)計短期內(nèi)包括鎳在內(nèi)的有色金屬整體價格波動幅度將有所收窄，市場進(jìn)入一個相對平靜的基本面觀察期。核心觀察點(diǎn)一：上游供應(yīng)瓶頸能否傳導(dǎo)：當(dāng)前鎳礦供應(yīng)緊張已是市場共識，但關(guān)鍵矛盾在于，這一緊張局面能否真實(shí)地傳導(dǎo)至冶煉端，并引發(fā)印尼鎳鐵（NPI）或中間品項(xiàng)目的實(shí)際減產(chǎn)。若僅停留在“礦貴”而“生產(chǎn)仍維持”，則供應(yīng)壓力將被部分緩沖。核心觀察點(diǎn)二：節(jié)后實(shí)際需求成色：春節(jié)后的需求恢復(fù)強(qiáng)度是另一大關(guān)鍵驗(yàn)證。需要密切觀察下游不銹鋼及新能源領(lǐng)域的復(fù)工與采購節(jié)奏，判斷“節(jié)后補(bǔ)庫”的力度和持續(xù)性。只有需求端給出強(qiáng)勁印證，當(dāng)前基于供應(yīng)緊張的看漲預(yù)期才能獲得堅(jiān)實(shí)支撐?？偨Y(jié)：當(dāng)前市場正從宏觀情緒驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)基本面驗(yàn)證，上述兩點(diǎn)的實(shí)際演變將決定鎳價下一階段的明確方向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。