反轉(zhuǎn)信號(hào)！COMEX 白銀庫(kù)存從 "蓄水池" 變 "流出通道"，供需格局生變

3月10日，CME集團(tuán)發(fā)布最新庫(kù)存報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示截至2026年3月6日，COMEX白銀庫(kù)存出現(xiàn)集中性巨量流出，單日凈減少規(guī)模達(dá)285.79萬(wàn)金衡盎司，總庫(kù)存隨之降至3.46億盎司，短期庫(kù)存收縮態(tài)勢(shì)顯著。

從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，此次流出涉及可交割與非交割類庫(kù)存的同步收縮。其中，可直接用于期貨交割的注冊(cè)倉(cāng)單減少174.51萬(wàn)盎司，降至7998.85萬(wàn)盎司；符合交割標(biāo)準(zhǔn)但未完成注冊(cè)、可隨時(shí)提取的合格庫(kù)存也出現(xiàn)111.28萬(wàn)盎司的流出，兩類庫(kù)存的同步減少進(jìn)一步凸顯了此次去庫(kù)的力度。

值得注意的是，此次白銀庫(kù)存流出呈現(xiàn)高度集中的特征。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近99%的流出量集中于MANFRA, TORDELLA & BROOKES, LLC等三家倉(cāng)庫(kù)，屬于典型的大額現(xiàn)貨集中提取行為，反映出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)實(shí)物白銀的需求呈現(xiàn)集中釋放態(tài)勢(shì)。

對(duì)于此次庫(kù)存異動(dòng)，市場(chǎng)分析人士指出，注冊(cè)倉(cāng)單大規(guī)模向合格庫(kù)存轉(zhuǎn)化，本質(zhì)上是持倉(cāng)方將"期貨交割保障"解鎖為"可隨時(shí)提取的現(xiàn)貨"，這一操作不僅為后續(xù)庫(kù)存持續(xù)流出埋下伏筆，更大幅削弱了期貨市場(chǎng)的交割安全墊。隨著可交割庫(kù)存的持續(xù)消耗，白銀市場(chǎng)的供需格局正被快速逆轉(zhuǎn)，實(shí)物供應(yīng)緊張的信號(hào)逐步顯現(xiàn)。

Comex交易所庫(kù)存的角色轉(zhuǎn)變具有重要市場(chǎng)信號(hào)意義——當(dāng)庫(kù)存從原本的"蓄水池"功能轉(zhuǎn)變?yōu)?流出通道"時(shí)，往往是貴金屬趨勢(shì)性行情啟動(dòng)前的關(guān)鍵微觀信號(hào)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注白銀庫(kù)存變化及市場(chǎng)供需格局的進(jìn)一步演變。

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