計劃7-8噸黃金產(chǎn)量，山金國際推進百億級納米比亞項目"點火"

在近日舉行的業(yè)績說明會上，山金國際管理層正式發(fā)布了2026年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃。公司確定，今年黃金產(chǎn)量目標為7-8噸，銅、鋅等其他金屬產(chǎn)量將至少維持在2025年水平。這一略顯穩(wěn)健的計劃背后，是為一個百億級海外項目的沖刺蓄力——位于納米比亞的Osino項目被視為未來增長的核心引擎。

中期規(guī)劃：存量業(yè)務(wù)"穩(wěn)"，增量項目"進"

根據(jù)計劃，2026年的黃金產(chǎn)量指引與2025年實際產(chǎn)量基本持平，展現(xiàn)了公司對現(xiàn)有礦山運營"穩(wěn)字當頭"的策略。真正的增長爆發(fā)點被設(shè)定在明年。山金國際透露，其重點投資的納米比亞Osino項目預計于2027年上半年建成投產(chǎn)。該項目設(shè)計為露天開采，擁有原礦品位1.07克/噸、回收率不低于90% 的技術(shù)指標。達產(chǎn)后，預計每年將為公司貢獻高達5噸的黃金產(chǎn)能，相當于在當前產(chǎn)量基礎(chǔ)上提升超過60%。

尤為關(guān)鍵的是成本控制。公司預計Osino項目的完全成本將控制在每盎司1100美元至1200美元之間。在當前國際金價持續(xù)運行于每盎司2000美元上方的背景下，這一成本線若能實現(xiàn)，將為項目帶來極具吸引力的利潤空間。

保守與激進的平衡術(shù)，成本控制是生命線

1.  "以靜制動"的2026年：公司將年度產(chǎn)量目標設(shè)定在7-8噸的區(qū)間，而非激進的兩位數(shù)增長，體現(xiàn)了務(wù)實的經(jīng)營思路。在主要增量項目投產(chǎn)前，優(yōu)先確?，F(xiàn)有產(chǎn)能穩(wěn)定和現(xiàn)金流健康，為海外大規(guī)模資本開支提供緩沖，這是一種穩(wěn)健的財務(wù)策略。

2.  百億項目的"利潤錨點"：Osino項目高達5噸的年產(chǎn)能規(guī)劃，無疑將大幅提升山金國際的行業(yè)地位和業(yè)績彈性。其核心看點在于1100-1200美元/盎司的預期完全成本。若此目標順利達成，即便未來金價周期性回調(diào)，項目仍具備強大的抗風險能力和利潤確定性，這構(gòu)成了其百億投資價值的堅實基底。

3.  機遇與風險并存：納米比亞項目的成功，將使山金國際完成一次重要的國際化跨越。然而，海外運營涉及政治、社區(qū)、物流等多重風險，且從建設(shè)到達產(chǎn)仍存變數(shù)。公司2026年的"平靜"，正是為2027年的這場關(guān)鍵戰(zhàn)役儲備糧草、規(guī)避雙線作戰(zhàn)的壓力。市場將密切關(guān)注其成本控制承諾能否兌現(xiàn)，這將是評估其從"國內(nèi)巨頭"邁向"全球礦企"的關(guān)鍵標尺。

【個人觀點，僅供參考，不構(gòu)成投資決策依據(jù)，本文有采用部分AI檢索】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。