美國停戰(zhàn)提議+國內(nèi)高庫存壓力緩和 26日鋅價或小漲

【摘要】美股全線走強與美國停戰(zhàn)提議提振市場風(fēng)險偏好，隔夜倫鋅收漲 1.4%；海外鋅礦供應(yīng)干擾增多，國內(nèi)倉單減少、下游補庫，高庫存壓力緩解，今現(xiàn)鋅或上漲。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅震蕩走強，開盤報3053美元/噸，高點報3090.5美元，低點報3037.5美元，尾盤收于3081美元，漲42美元，漲幅1.40%；成交量11757手增加459手，持倉量209199手增加1278手。晚間滬鋅高開后震蕩運行，主力2605合約最新收盤價報23040元/噸，漲80元，漲幅0.35%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預(yù)估：美股全線走強與美國停戰(zhàn)提議提振市場風(fēng)險偏好，隔夜倫鋅收漲 1.4%，收報3081美元/噸；

宏觀層面，中東戰(zhàn)火燃燒近一月，但一則重磅消息引爆全球市場：伊朗高官透露，德黑蘭雖初持消極態(tài)度，正嚴肅評估經(jīng)巴基斯坦轉(zhuǎn)交的美方15點停戰(zhàn)提議。此舉并非直接回絕，而是留有余地；相比之下，以色列前景看淡，美國特朗普政府則揚言升級打擊。值得注意的是，伊朗未關(guān)閉溝通渠道，暗示若談判啟動，地點可選巴基斯坦或土耳其。這一系列信號顯示，伊朗雖公開強硬，私下卻在權(quán)衡清除高濃縮鈾、停止?jié)饪s及切斷地區(qū)盟友資金等核心利益條款。這種"審議而非拒絕"的姿態(tài)緩解了市場對沖突無限升級的恐慌，推動股市技術(shù)性反彈，油價回落。債市亦響應(yīng)和平預(yù)期，美元指數(shù)微漲0.44%至99.62，10年期美債收益率降至4.32%，兩年期收益率跌至3.875%，印證了通脹緩和預(yù)期。然而，美國2月進口價格創(chuàng)四年最大漲幅，英國通脹維持3%，加息預(yù)期升溫，為鋅價上漲空間增添變數(shù)。

基本面方面，海外鋅礦供應(yīng)干擾頻發(fā)：澳洲臺風(fēng)影響運輸，Garpenberg礦山因地震停產(chǎn)，俄羅斯OZ礦發(fā)貨品質(zhì)不達標，加之伊朗運輸受阻，進口礦補充預(yù)期下滑，成本支撐強化。

國內(nèi)方面，鋅精礦加工費低位運行但供應(yīng)有望回升，國產(chǎn)50%品位礦加工費主流上調(diào)至1400-1600元/金屬噸，北方部分礦山計劃3月復(fù)工，帶來顯著增量預(yù)期。受地緣及海外事件影響，3月進口鋅精礦市場動蕩，主流成交價在20-30美元/干噸區(qū)間震蕩。

據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）數(shù)據(jù)，2026年1月全球鋅板產(chǎn)量112.7萬噸，消費量109.25萬噸，供應(yīng)過剩3.45萬噸。

需求端，終端消費緩慢修復(fù)，下游逢低補庫帶動庫存回落，高庫存壓力有所減弱。

綜合來看，短期基本面定價權(quán)重較低，鋅價走勢主要圍繞宏觀波動。隨著中東局勢最恐慌階段過去，預(yù)計鋅價將呈震蕩修復(fù)態(tài)勢，等待局勢進一步明朗及國內(nèi)消費復(fù)蘇。今日現(xiàn)鋅價格存在上行預(yù)期，但反彈力度有限，參考區(qū)間為22500-23300元/噸。

（金屬網(wǎng)cjys.cn研發(fā)團隊 0592-5668838）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。