過剩預(yù)期與供應(yīng)收縮博弈鎳價(jià)震蕩修復(fù)區(qū)間 27日鎳價(jià)或漲跌不大

鎳期貨市場：美元指數(shù)上漲風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍遭遇拋售，隔夜倫鎳收跌1.04%；倫鎳最新收盤報(bào)17165，比前一交易日下跌180美元/噸，跌幅為1.04%，成交量5474手，國內(nèi)市場，夜盤滬鎳主力合約最新收?qǐng)?bào)135990元/噸，下跌1000元，跌幅為0.73%。

倫敦金屬交易所（LME）3月26日倫鎳庫存報(bào)282240噸，較前一交易日庫存量減少216噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨高開為主；主力月2605合約開盤報(bào)135050元/噸跌1940元，9：20分滬鎳主力2605合約報(bào)136140跌850元/噸；滬期鎳開盤高開低走，盤面維持低位運(yùn)行；宏觀面，隔夜倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)出現(xiàn)大幅下挫，在全球宏觀面突發(fā)異動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈供需格局持續(xù)博弈的背景下，鎳價(jià)結(jié)束前期震蕩走勢掉頭向下，成為有色金屬板塊當(dāng)日表現(xiàn)最弱的品種之一。宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)"更高更久"的利率預(yù)期推高美元，直接壓制了鎳的估值與現(xiàn)貨成本。地緣層面，中東局勢緊張引發(fā)衰退擔(dān)憂，導(dǎo)致美股科技與新能源板塊暴跌，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降，資金撤離大宗商品。產(chǎn)業(yè)層面，相關(guān)板塊的下跌進(jìn)一步打擊了市場對(duì)不銹鋼及高鎳電池的未來需求信心。綜上，強(qiáng)美元、高避險(xiǎn)情緒與弱需求前景共同導(dǎo)致了本輪下跌。

宏觀壓制與基本面疲軟共振，鎳價(jià)短期承壓運(yùn)行
鎳市正面臨宏觀與基本面的雙重壓力。供應(yīng)端，全球供應(yīng)過剩已成定局。盡管印尼政府削減了鎳礦開采配額，但現(xiàn)有庫存與激增的濕法冶煉產(chǎn)能使得短期供應(yīng)極為寬松，LME與上期所庫存高企，持續(xù)壓制價(jià)格。需求端則出現(xiàn)"雙引擎熄火"的局面：占消費(fèi)大頭的不銹鋼行業(yè)受終端地產(chǎn)拖累，旺季需求不及預(yù)期；而曾被寄予厚望的新能源電池領(lǐng)域，則因磷酸鐵鋰份額擠壓，高鎳三元需求增速遠(yuǎn)遜于預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)鏈陷入"上游有成本、中游有過剩、下游無訂單"的負(fù)向循環(huán)。印尼礦端成本上升的支撐，被中游過剩的產(chǎn)能和下游疲軟的需求完全抵消，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制失靈。今日（3月27日），鎳價(jià)走勢將受兩大核心因素左右：一是海外公布的美國通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，若強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)"更高更久"的利率立場，將進(jìn)一步提振美元、壓制鎳價(jià)；二是國內(nèi)現(xiàn)貨成交與庫存能否出現(xiàn)邊際改善信號(hào)。
今日走勢預(yù)測
走勢展望：短期鎳價(jià)大概率維持震蕩修復(fù)格局，倫鎳關(guān)注17300-17350美元/噸區(qū)間，滬鎳關(guān)注134000-136500元/噸區(qū)間。中期走向則取決于"印尼礦端供應(yīng)收縮"與"下游需求復(fù)蘇"的博弈。若二季度礦端緊缺現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)，疊加政策拉動(dòng)需求回暖，鎳價(jià)有望筑底反彈；反之，若需求持續(xù)疲軟，價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。