鎳價要漲了？BMI 上調 2026 年鎳價預期，印尼配額收緊 + 地緣風險支撐鎳市

4 月 17 日訊 全球行業(yè)研究機構 BMI 近期發(fā)布報告，將 2026 年鎳價預測從每噸 15800 美元上調至 16600 美元，上調幅度達 5.1%，核心依據(jù)是鎳市正迎來 "結構性更堅挺的價格環(huán)境"。報告指出，伊朗地緣沖突與印尼產(chǎn)量限制將成為 2026 年鎳價的關鍵支撐，但全球持續(xù)的供過于求格局，仍將限制鎳價上行空間。

印尼政策收緊 供給端支撐顯現(xiàn)

作為全球最大鎳生產(chǎn)國，印尼的政策調整是此次鎳價預期上調的核心驅動力。BMI 數(shù)據(jù)顯示，印尼 2026 年鎳礦開采配額上限設定為 2.6-2.7 億濕噸，較此前 3.79 億濕噸的配額大幅削減，降幅超 30%。這一舉措直接收緊了鎳礦原料供應，為鎳價提供底部支撐。

盡管印尼仍在持續(xù)擴大產(chǎn)能，預計 2026 年精煉鎳產(chǎn)量將增長 9.8%，高于 2025 年的 9%，但配額限制與成本抬升，將有效緩解供給壓力。此外，印尼近期修訂鎳礦基準價（HPM）計算公式，上調鎳礦計價系數(shù)并納入伴生金屬計價，進一步推高鎳礦采購成本，強化鎳價成本支撐。

地緣沖突發(fā)酵 成本端擾動加劇

伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的地緣政治風險，正通過供應鏈傳導至鎳市。印尼超三分之二的硫磺進口依賴中東地區(qū)，而硫磺是高壓酸浸（HPAL）工藝生產(chǎn)鎳中間品的核心原料。中東局勢動蕩導致硫磺供應中斷風險攀升，價格大幅上漲，已迫使多家印尼鎳加工商減產(chǎn)至少 10%。

硫磺短缺直接推高 HPAL 工藝生產(chǎn)成本，制約鎳供應增長速度，形成 "供給收縮 + 成本抬升" 的雙重利好，為鎳價提供額外上行動力。

供需格局分化 價格區(qū)間震蕩

BMI 同時強調，全球鎳市供過于求的基本面未改，預計 2026 年全球鎳過剩量將小幅擴大至約 32.4 萬噸，這將成為壓制鎳價大幅上漲的主要因素。

綜合來看，2026 年鎳市將呈現(xiàn) "強支撐、弱上漲" 的格局：印尼配額收緊與地緣沖突帶來的成本抬升，將構筑鎳價下方堅實防線；而全球產(chǎn)能持續(xù)擴張、庫存高企與需求恢復緩慢，又將限制價格上行高度。鎳價大概率維持區(qū)間震蕩，結構性機會將聚焦于供給端政策與地緣風險的邊際變化。

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