5月21日【草根觀察】區(qū)域供需失衡 東北壓力較大

在撰寫這篇文章之前，我們剛于5月18日在沈陽召開完“2018鋼鐵中國.東北鋼市高峰論壇”，現(xiàn)將部分內(nèi)容做一分享，僅供參考，不做為投資建議。主要觀點：1、2018年東北地區(qū)螺線產(chǎn)量預估2532萬噸，較2017年相比增加493萬噸，增幅24.2%；2、2018年東北地區(qū)螺線表觀消費量預估1264萬噸，較2017年相比減少43萬噸，降幅3.3%；3、2018年東北地區(qū)螺線南下分流總量預估793萬噸，最大修正值預計864萬噸，較2017年相比增加241萬噸，最多增加312萬噸。4、關(guān)注旺季北材南下到貨市場情況，如京津、山東、江蘇、上海、浙江、廣東、海南、廣西。一、產(chǎn)量接近頂部，有上限無下限據(jù)統(tǒng)計，東北地區(qū)高爐自2017年4月以來陸續(xù)恢復生產(chǎn)，目前東北地區(qū)高爐開工率基本處于飽和狀態(tài)，區(qū)域內(nèi)鋼廠螺線月產(chǎn)峰值在250萬噸左右。由于東北區(qū)域前期未受到“2+26”限產(chǎn)，冬季產(chǎn)量水平整體偏高，預估區(qū)域內(nèi)鋼廠2018年全年螺線產(chǎn)量在2532萬噸左右。二、南下成為常態(tài)，總量整體抬升 據(jù)統(tǒng)計，預估2018年東北地區(qū)北材南下總量在793萬噸左右，其中5-10月南下總量預估310萬噸，較2017年同期相比增加136萬噸，月均增加23萬噸左右。從南下情況來看，區(qū)域內(nèi)需求整體萎縮，鋼廠迫于庫存及回款壓力被迫資源南下，同時南北差價較去年同期相比偏高，鋼廠有足夠動力將資源發(fā)往南方。三、庫存同比偏高，降庫難度較大 據(jù)根據(jù)東北地區(qū)螺線供需模型測算，預計2018年東北地區(qū)螺線庫存總量年均值約為96萬噸，較2017年相比增加27萬噸。據(jù)測算，在供應穩(wěn)定及南下維持增量的前提下，區(qū)域內(nèi)庫存整體仍將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢，但不排除階段性出現(xiàn)增加的可能。四、嚴重供大于需，區(qū)域壓力增加 據(jù)結(jié)合區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量、出口、庫存、資源分流等數(shù)據(jù)測算，2016年東北螺線產(chǎn)量過剩約87萬噸，2017年緊缺41萬噸，2018年預計過剩183萬噸左右。其中5-12月螺線預計過剩71萬噸左右，月均過剩9萬噸。據(jù)測算，若該部分資源滯留形成庫存，則東北地區(qū)6月下旬開始庫存將進入回升通道；若資源南下分流，則會在5-10月期間每月增加3萬噸左右的南下增量。五、南北差價擴大，分流市場增加據(jù)我網(wǎng)對各市場歷史價格的跟蹤分析，整體來看目前南北差價水平好于去年同期。考慮到運輸及發(fā)運周期及品牌溢價等因素，我們基本得出以下結(jié)論：1、南北（沈陽）價差在200-300元/噸之間，可考慮汽運至河北-連云港之間區(qū)域，同時可考慮船運至威海、煙臺、上海、杭州等地市場；2、價差在300元/噸以上，可考慮船運至華南多數(shù)沿海城市。綜合以上我們認為，東北地區(qū)2018年整體處于供強需弱的格局，資源的集中南下分流成為必然的趨勢，后期南下資源將會對到貨市場形成階段性的沖擊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。