四川長虹轉(zhuǎn)型加碼并購投資基金 聯(lián)手券商投行謀外延擴張

面對家電行業(yè)持續(xù)低迷、業(yè)績承壓，近日，四川長虹加快轉(zhuǎn)型力度。

12月8日，四川長虹連發(fā)兩則公告，宣布擬與申萬宏源和上海嵐裕聯(lián)手分別成立并購基金及股權(quán)投資基金，基金總規(guī)模分別為100億元和50億元，投資領(lǐng)域均基于長虹戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要。

四川長虹方面稱，上述兩基金設(shè)立后，加上公司此前成立的創(chuàng)投基金，將完善公司從VCPE-產(chǎn)業(yè)并購的基金投資鏈條。家電行業(yè)分析人士洪仕斌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，企業(yè)發(fā)展到一定生命周期，不能光靠企業(yè)本身的機體來創(chuàng)新，所以需要并購基金，打通產(chǎn)業(yè)鏈。

不過在投行人士看來，并購一項好的標的并不容易，且打通基金投資鏈條實際意義不大，“不論是PE、VC還是產(chǎn)業(yè)并購，都各有定位、各有目標，不存在鏈條的問題。”

連設(shè)2項基金外延擴張

繼將美菱電器、華意壓縮等資產(chǎn)納入公司麾下后，正在轉(zhuǎn)型中的四川長虹，再次開啟外延式并購。

12月8日，四川長虹發(fā)布公告稱，公司與申萬宏源證券有限公司旗下的全資直投子公司申銀萬國投資有限公司共同發(fā)起組建申萬宏源長虹并購基金，基金總規(guī)模擬為100億元人民幣。首期認繳資本額擬為10億元人民幣，其中四川長虹擬以現(xiàn)金出資1.5億元，申萬投資擬以現(xiàn)金出資1.5億元，管理公司擬出資認購1億元，剩余6.9億元由申萬投資負責募集。

對于該并購基金的投資領(lǐng)域，四川長虹方面表示，將主要圍繞長虹戰(zhàn)略相關(guān)產(chǎn)業(yè)，致力于基于四川長虹產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展需求而進行的項目投資，包括但不僅限于云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、智能終端及其他長虹戰(zhàn)略相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，該基金最終將以上市公司并購、IPO等方式退出。

與此同時，四川長虹還在同日宣布，與上海嵐裕投資管理有限公司共同發(fā)起組建四川長虹嵐裕投資基金管理中心，基金總規(guī)模為50億元，首期基金規(guī)模5億元人民幣，其中公司擬以現(xiàn)金出資5000萬元，上海嵐裕擬以現(xiàn)金出資1000萬元，控股子公司四川長虹創(chuàng)新投資有限公司和上海嵐裕雙方合資成立的四川長虹嵐裕股權(quán)投資管理有限公司擬出資500萬元，剩余4.35億元由其他政府及社會資本募集。

據(jù)公告顯示，該基金的投資方向是以長虹戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向為核心，重點布局智能硬件、智慧家庭、智慧社區(qū)等領(lǐng)域，同時重點輻射互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)、大數(shù)據(jù)云計算、垂直社交媒體等“互聯(lián)網(wǎng)+”范疇的創(chuàng)新企業(yè)和項目。

值得注意的是，四川長虹在2013年曾與北京天云聯(lián)贏投資管理有限公司組建虹云創(chuàng)投基金管理有限責任公司。對此，四川長虹認為，加上上述兩個基金的設(shè)立，將完善公司從VC-PE-產(chǎn)業(yè)并購的基金投資鏈條。

業(yè)內(nèi)稱熱門標的并購難

事實上，近年來，家電行業(yè)市場低迷，競爭越發(fā)激烈，而四川長虹業(yè)績也受到波及。四川長虹三季報顯示，公司前三季度歸屬母公司凈利潤虧損約4.95億元。

業(yè)績低迷，四川長虹也在試圖加速轉(zhuǎn)型。“企業(yè)發(fā)展到一定生命周期后，光靠企業(yè)本身的機體來創(chuàng)新，船太大了，調(diào)頭的速度沒那么快。”洪仕斌說，他認為，目前很多企業(yè)都在做類似的并購基金，也是希望通過并購打通產(chǎn)業(yè)鏈。對長虹來說，在并購上，可能會尋找產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)聯(lián)的標的，或者在家庭互聯(lián)網(wǎng)、智慧社區(qū)戰(zhàn)略上進行并購。

家電行業(yè)觀察家梁振鵬亦認為，企業(yè)靠自己身的力量去轉(zhuǎn)型會比較慢，通過股權(quán)投資基金和并購基金等方式，加大創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶持力度，去培育發(fā)展一些與公司戰(zhàn)略相符的項目或公司，或者直接通過并購，也有助于加快長虹家庭互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的落地。

不過有投行人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，打通這一基金投資產(chǎn)業(yè)鏈條實際意義并不大，“投資不存在鏈條問題，不論是PE、VC還是并購，都各有定位、各有目標，不存在鏈條的問題。”

同時，有專門從事并購方面的人士亦表示，“目前國內(nèi)關(guān)于電子信息、互聯(lián)網(wǎng)等資本市場熱門的標的，都更愿意獨立IPO或登陸新三板。不管是獨立IPO還是選擇新三板，這類公司有些可能實現(xiàn)超過100倍市盈率，而被上市公司并購，市盈率可能僅10倍左右，所以很多更愿意選擇獨立IPO或上新三板。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。