歐佩克減產(chǎn)保價聯(lián)盟瀕臨潰散 原油有望重回20美元

12月8日，國際原油價格再度暴跌，布倫特原油期貨一度跌破每桶40美元關(guān)口，創(chuàng)2009年2月以來新低，而WTI（美國）原油期貨一度跌逾2%，至每桶37美元以下。

自去年6月以來，由于供需失衡、美國頁巖油氣產(chǎn)量上升、石油輸出國組織（OPEC）拒絕降低產(chǎn)量、來自中國的需求放緩等因素，國際原油市場經(jīng)歷了長達一年半的下跌和低迷。國際原油價格自2014年6月30日的103美元/桶下跌至37美元/桶，幅度達64%。

對于未來油價，長期看空油價的高盛重申，油價在2016年很難反彈，甚至都無法保持穩(wěn)定。同時，由于新興市場經(jīng)濟放緩以及伊朗在制裁解除后的產(chǎn)量恢復(fù)均會進一步提高原油庫存，一旦原油庫存突破儲存空間上限，油價恐跌至20美元/桶。

“石油戰(zhàn)爭”硝煙彌漫

12月4日，OPEC第168次會議在維也納舉辦。此次會議原本被市場多頭視為抄底的信號，不過最終卻在一片吵鬧聲中結(jié)束。減產(chǎn)保價的想法完全被扔到了一邊，還是一年來沙特主導(dǎo)下的產(chǎn)量政策占了上風(fēng)。

其實，自1982年以來，OPEC一直都有產(chǎn)量目標(biāo)，2011年以來的目標(biāo)上限一直是每日3000萬桶。最新決議還是繼續(xù)維持現(xiàn)有產(chǎn)量，也就是大約每天3150萬桶，那實際上就等同于取消了產(chǎn)量上限。由于會議并未達成限產(chǎn)以提振油價的協(xié)議，這令油價再度暴跌并創(chuàng)出新低。

對此，光大期貨期貨分析師李宙雷認為，歐佩克宣布不設(shè)置具體的產(chǎn)量目標(biāo)，這也從側(cè)面反映出其無力通過減產(chǎn)來提振價格，進而導(dǎo)致原油價格大幅下跌。目前，歐佩克組織內(nèi)部，沙特與伊朗之間的互相推諉、伊拉克產(chǎn)量的連創(chuàng)新高都表明，在低油價的市場環(huán)境下，各供應(yīng)國都視以增產(chǎn)的方式來搶奪市場份額為首要任務(wù)。

自2014年6月份開始，OPEC的價格戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)了18個月，油價也跌破了每桶40美元的關(guān)口。這一水平遠遠低于OPEC成員國需要的平衡其國家財政的價格。此前，產(chǎn)油大國沙特一再表示，拒絕在非歐佩克國家不減產(chǎn)的情況下，歐佩克單方面減產(chǎn)。12月4日伊拉克石油部長在會后也反問，其他產(chǎn)油國都沒有原油產(chǎn)量上限，為什么歐佩克要有產(chǎn)量上限？業(yè)內(nèi)人士認為，當(dāng)前美國、俄羅斯與歐佩克之間的“石油戰(zhàn)爭”正在升級。

“OPEC會議在爭吵中落幕，20年來首次未能就產(chǎn)量目標(biāo)達成共識，這暴露出目前OPEC內(nèi)部分化十分嚴重，經(jīng)濟和政治利益上的矛盾難以協(xié)調(diào)，很難再形成一個強有力的聲音。不設(shè)產(chǎn)量上限意味著各國可以自行其是，OPEC已然陷入空前分裂危機之中，價格聯(lián)盟名存實亡。”一德期貨能化事業(yè)部分析師陳通在接受記者采訪時表示。

德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理能源基金經(jīng)理惠頓也表示，本次維也納OPEC成員國會議曲終人散，但什么都沒改變。

目前國際原油市場呈現(xiàn)OPEC、美國、俄羅斯“三雄爭霸”的局面，這背后更多的是原油供需失衡而引發(fā)的各國對油市定價權(quán)和市場份額的爭奪。當(dāng)然，考慮到當(dāng)前大國、中東博弈正酣，油價持續(xù)低迷已經(jīng)不能簡單地用供需關(guān)系失衡來形容，其中必然或多或少地涉及到政治博弈，這大大打擊了市場的看多情緒。

原油過剩格局或至2016年

12月10日，中國外匯管理局資本項目管理司司長郭松在發(fā)布會上表示，在原油期貨交易制度設(shè)計中，對外國投資者沒有進行任何的額度或者規(guī)模的限制，預(yù)計未來一段時間可能會在上海開始開展原油期貨的交易。對此，市場人士指出，這是否意味著原油期貨將成為資本項目對外開放的一個契機？

“對外國投資者沒有進行任何的額度或者規(guī)模的限制，這是由于原油期貨采用雙幣結(jié)算的制度優(yōu)勢。資本項的開放從目前的情況看僅僅是相對的，在自貿(mào)區(qū)進行的交易與境內(nèi)其他市場的交易不同，其便利性是明顯的。”中大期貨副總經(jīng)理景川接受記者采訪時表示。

除了供應(yīng)增加之外，毫無疑問，全球經(jīng)濟增速的下滑，特別是中國經(jīng)濟增速的走低對原油的需求起到較大的抑制作用。另外，李宙雷認為，目前為止，高于以往的冬季溫度也在很大程度上削弱了取暖油等燃料的消費，進而對油價形成打壓。

另外，高盛對于油價屢次放言，2013年初就曾預(yù)言油價能沖上150美元/桶的高位，但有消息人士稱，2013年4月高盛已提前結(jié)算了布倫特原油期貨合約上的多頭倉位，為此承受近16%的虧損。高盛近日重申油價或跌至每桶20美元，業(yè)內(nèi)人士認為，這或與其持有大量原油期貨空頭頭寸，欲打壓油價獲利有關(guān)。

“油價將長時間保持低迷，但很難跌至20美元/桶。首先是全球原油供應(yīng)過剩情況有所好轉(zhuǎn)；其次油價若繼續(xù)下行，則面臨原油邊際生產(chǎn)成本的有力支撐。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近期對沖基金經(jīng)理大幅增持WTI原油期貨及期權(quán)空頭頭寸。”陳通表示，對沖基金原油凈多倉降至逾5年以來最低水平，這表明市場看空情緒高漲，油價因此承壓下行。

“目前來看，油市供給過剩的格局延續(xù)到2016年是市場上的共識。”華泰期貨分析師陳靜怡在接受記者采訪時表示。

陳靜怡表示，國際石油公司雖然相繼削減2016年的資本開支，但是體現(xiàn)到產(chǎn)量的降低上仍需要一定的時間。另外，油價從10月中旬開始持續(xù)走弱，最主要的原因也是因為美國能源信息署公布的周度數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量降至910萬桶/天后減產(chǎn)放緩，甚至在個別周度出現(xiàn)回升的跡象，這大大打擊了市場的看多情緒。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。