豆粕維持內(nèi)強(qiáng)外弱走勢

近期，豆粕期價(jià)振蕩上行。在中美貿(mào)易爭端激化的背景下，豆粕或繼續(xù)維持內(nèi)強(qiáng)外弱走勢。

中美貿(mào)易摩擦升級

6月15日，美國正式宣布對中國500億美元商品加征25%的關(guān)稅，中國也第一時(shí)間反擊，對美國包括黃大豆在內(nèi)的500億美元商品加征25%的關(guān)稅。中美貿(mào)易摩擦升級預(yù)示著中美貿(mào)易爭斗的復(fù)雜性和長期性。由于貿(mào)易爭端可能會(huì)影響到美豆進(jìn)口，以及美豆進(jìn)口的關(guān)稅大幅增加，豆類走勢總體呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局。并且，短期看不到貿(mào)易爭端徹底和解的跡象，中期國內(nèi)豆類品種價(jià)格勢必將因此獲得有力提振。

美豆利空兌現(xiàn)

6月末，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)計(jì)美豆新作的種植面積預(yù)估值為2270萬英畝，大豆播種面積自1983年以來首次超過玉米種植面積。而截至6月1日，美國大豆庫存為12.22億蒲式耳，高于2007年創(chuàng)下的紀(jì)錄高位10.92億蒲式耳。報(bào)告整體利空，但報(bào)告數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，美豆期價(jià)已經(jīng)對上述利空充分消化。美豆在全球大豆市場占的比重很大，阿根廷大豆的大幅減產(chǎn)更加凸顯了美豆在全球市場的重要性。對美豆后期的需求不應(yīng)過度悲觀。

此外，美豆已經(jīng)逐漸進(jìn)入生長關(guān)鍵期，盡管當(dāng)前天氣無虞，但是天氣炒作的時(shí)間窗口日趨臨近，產(chǎn)區(qū)天氣的任何風(fēng)吹草動(dòng)可能都會(huì)被放大炒作，從而抬高美豆價(jià)格。后期美豆中短期或振蕩上行。

國內(nèi)豆粕基本面不樂觀

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6—8月進(jìn)口大豆到港數(shù)量均在900萬噸左右，進(jìn)口量相對較大。而大豆的港口庫存也處于接近700萬噸的歷史高位。油廠的豆粕庫存也偏高，并且隨著油廠開機(jī)率逐漸上升，豆粕庫存也會(huì)繼續(xù)增加。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年5月國內(nèi)生豬存欄32997萬頭，環(huán)比減少1.9%，同比減少2.0%；能繁母豬存欄3285萬頭，環(huán)比減少2.5%，同比減少3.9%。生豬存欄振蕩下行導(dǎo)致飼料需求表現(xiàn)低迷。而養(yǎng)豬利潤虧損幅度雖然有所收窄，但每頭豬仍然虧損百元左右，這嚴(yán)重打擊了養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄需求。養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不積極，加上環(huán)保監(jiān)管，未來幾個(gè)月生豬存欄或延續(xù)下行勢頭，飼料需求不容樂觀。

總之，近期豆粕基本面多空交織，期價(jià)難以大漲大跌，預(yù)計(jì)中期價(jià)格將溫和上漲，連粕主力合約1809看至3500元/噸一線。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。